韦志超 首席经济学家 SAC 执证编号：S0110520110004 weizhichao@sczq.com.cn 电话：86-10-81152692 [Table_Title] 资本市场赋能新质生产力的作用机制与政策启示 [宏Ta观ble经_R济ep分ort析Da报te]告 | 2025.12.17 核心观点 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] [Table_Summary] [Table首_O创th证erR券ep宏or观t]经济分析报告：美联 储决策迷雾未散，市场波动加大 首创证券周报：消费股表现回暖， 社融数据不及预期 首创证券宏观经济分析报告：AI 分 歧加剧，仍需边走边看 科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径。从理论上看，新质 生产力可以被理解为现代经济增长理论所描述的"技术内生化-制度激 励-资本结构"三要素耦合的结果。 相关研究 从功能机制看，资本市场在新质生产力中首先承担的是技术价值的"价 格发现"功能。高技术创新具有高不确定性、高沉没成本和强信息不对 称等特征，单一依赖银行信贷难以有效识别其潜在价值。有效的资本市 场能 ...