供需优化，行业增长韧性十足——2025 下半年教育行业 投资策略 20250624 摘要 2025 年上半年，港美股教育指数绝对回报约为 8.8%，但受教培行业拖 累，相对于恒生国企指数的超额收益为负 10%。港股民办高职教及职业 教育板块表现强劲，收益超过 50%，其中中国东方教育表现突出。 大学毕业生和高考落榜生数量增加，技能培训市场关注度提升。高中阶 段招生数持续增加，但大学扩招相对缓慢，导致高考落榜生数量增加， 职业技能培训需求井喷。青年人群失业率较高，对职业技能培训需求更 强烈。 高中阶段招生人数持续扩张，普通高中入学率提升和职业高中招生吸引 力增加，导致初中毕业生进入劳动力市场的人数减少。普通高中录取人 数通过扩招从过去五年的 50%升至 60%。 高中阶段扩容导致毕业生数量增加，但大学招生未能完全承载，高考落 榜现象显著。近三年大学平均招生增速仅 2.2%，而高中阶段年度增速 超过 5%，导致高中毕业后未升上大学的人数快速增加。 Q&A 2025 年下半年教育行业的投资策略是什么？ 2025 年下半年教育行业的投资策略主要集中在职业技能培训、高等教育和教 培行业特许经营三个方面。首先，青年人群职 ...

25Q1 利润大超预期。1）收入侧：25Q1 实现收入21.13 亿（YOY+1.2%），保持稳健增长；2）利润 侧：Q1 实现归母净利润3.2 亿元（YOY+110%），扣非归母净利润3.06 亿元（YOY+81%）。剔除所得 税影响后归母净利润YOY+56%、扣非归母净利润YOY+38%，大超此前市场预期，内生增长强劲，主 因为降本提效成效显著，25Q1 毛利率38.17%（YOY+4.12pct），销售/管理/研发费率分别为 8.82%/10.55%/0.61%（YOY-0.6/-0.49/+0.51pct）；此外，公司25Q1 实现公允价值变动+投资净收益共 0.01 亿元（VS 去年同期净亏损0.31 亿元），实现其他收益（大头为政府补助）0.13 亿元（VS 去年同 期0.05 亿元）。 事项： 2024 年实现收入91.72 亿元（YOY-2.1%），归母净利润8.1 亿元（YOY-36.9%），扣非归母净利润9.41 亿元（YOY+5.6%）。25Q1 实现收入21.13 亿元（YOY+1.2%），归母净利润3.2 亿元 （YOY+110%），扣非归母净利润3.06 亿元（YOY+81%）。此 ...

田静的社交账号主页截图 近 日，有 网 友 发 现 " 考 研 名 师 " 田 静 已 经 在 社 交 平 台 上，悄 悄 删 除 了 " 北 京 外 国 语 大 学 " 毕 业 院 校 信 息 。 田静，1 9 8 4年出生于辽宁，硕士毕业于北京外国语大学英语专业，曾任新东方集团基础英语 项目教学教研主管，现任启航教育考研英语讲师。 此前，田静曾因与其他考研名师同时参与"英语一"考试，过后又以"未答题仅看题"为由拒绝 公布成绩，引发争议。 因考研英语成绩疑云陷舆论风波 2月2 4日起，2 0 2 5年全国硕士研究生招生考试初试成绩陆续公布，英语（一）科目因题目难度 较大，考生普遍反映分数偏低。 多 名 考 研 英 语 辅 导 老 师 宣 称 参 加 了 此 次 考 试 ， 并 在 社 交 媒 体 上 分 享 成 绩 ， 其 中 ， " 考 研 预 测 帝" "长难句王者"何凯文称自己得了8 9分。随后在网友和同行的质疑下，不得不承认自己的成 绩实为7 1分。最终，何凯文所服务的机构决定暂停其参与的所有授课、讲座。（详见： 千万 粉丝"考研名师"承认成绩造假！律师：最高可罚款3 0 0万 ） 何凯文考研英语一 ...

昨晚有点不好意思哈，稍微喝多了点，再加上最近调睡眠生物钟，双buff叠困意，坐电脑前的时候眼睛都睁不开了，大脑大 概只有5-10%的功率，强撑着写完一段请假的话，倒头就睡。真的是脸一靠在枕头上就昏古七啦，再醒来就是凌晨4点。 我这人不嗜酒，但就还挺喜欢偶尔和好朋友好哥们一起喝的晕乎乎的感觉，喝高兴了嘛，有平时没有的一种畅快和松弛。 如果不是每晚公众号要上钟，我一年下来且要喝醉不少次，所以说为你们服务也间接的鞭策着我过更自律更健康的生活 虽然少写了一天，但也没耽误啥事，因为a股又平平无奇的浪费了一天。 5900亿成交量，又跌回下水沟了，市场中位数-0.22%，北向资金净抛售21亿，各项数据都很典，前段时间的感觉又回来 了。其实今天全球大环境挺好的，95%以上的市场指数都在上涨，但这也没能阻止a股又习惯性的尾盘拉垮。 整体萎靡的市场也有少许概念板块的亮点，比如商业航天、教培、光纤、智能电网都有局部行情。 商业航天是因为千帆星座（中国版星链）向天上发射了首批18颗卫星，这个项目背后的运营方是上海国资控股的科技公 司，a轮融了67亿，虽然星链在这个领域已经拥有巨大的先发优势，但卫星通讯背后往往有政治博弈和军事诉求，所 ...

中国教培在美国找到新市场 据市调机构 Sensor Tower，本月两款 AI 教培应用 Gauth 和 Question AI 都曾登顶过 App Store 美国教 育类免费榜（今日排名分别为第五和第六）。二者上个月的全球下载量（iOS 和 Android 合计）均为 约 170 万次，相当于热门 AI 应用 Gemini、Perplexity 的两倍多（Gemini 只统计了 Android 下载 量）。 中国教培在美国找到新市场 日本连续 33 年成全球最大债权国 拼多多继续对农业下重注 看起来总出错的 Google 关注《晚点财经》并设为星标，第一时间获取每日商业精华。 Gauth 由字节跳动于 2019 年发布，字节目前仍在官网招聘 Gauth 美国市场的运营人员，年薪 8.4 万至 18 万美元；Question AI 则由作业帮开发，上线仅一年。为了规避海外监管和数据隐私风险，两款应 用的发布实体总部都位于新加坡。 相较于人类老师，AI 助手虽然仍不可避免地会产生 "幻觉"，不懂装懂并输出错误答案，但胜在耐 心、讲解详细、响应及时，以及便宜。在美国充一年会员的费用可能和请一小时家教价格差不多。 ...