【资产配置快评】 美联储继续降息，同时重启扩表——12 月 美联储议息会议点评 2025 年第 8 期 ❖ 投资摘要： All of our reasoning ends in surrender to feeling. —Blaise Pascal 1. 美联储 12 月份议息会议宣布降息 25 个基点，把联邦基金利率区间从 4%- 3.75%降至 3.75%-3.5%。 2. 美联储上调明年美国经济增长预期，下调明年通胀预期，2026 年经济增长 预期值上调 0.5%至 2.3%，2026 年核心 PCE 预期值下调 0.1%至 2.5%。 3. 最新点阵图显示，2026 年和 2027 年美联储可能各降息 1 次，2028 年可能 不会降息。中性利率继续维持在 3%不变。 证 券 研 究 报 告 4. 美联储购买短期美债，旨在对冲未来缴税高峰期对于货币市场产生的压力， 和货币政策立场无关。 5. 美联储降息支撑美国经济前景，美元和长期美债利率可能继续上行，海外 股市经过过去 12 个月动态估值收敛以后，2026 年或转向定价盈利前景变化。 ❖ 风险提示： 原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险 ...