美财长：或会在初期通过发行短债来满足融资需求 金十数据7月4日讯，美国财政部长贝森特周四表示，共和党的全面减税和支出法案颁布后，美国的融资 需求可能会上升。在债务上限限制解除后，财政部可能会通过增发短期美债来补充国库账户的资金。贝 森特表示："这项立法也帮助我们摆脱了那个糟糕的债务上限困境，正因为如此，我们此前不得不限制 发行债务。因此，我们很可能会在初期通过发行短期美债来补充财政部的一般账户。" ...

创纪录资金外流：疫情以来最大撤离潮 三重风暴：债务、通胀与供给的致命组合* 1. 债务海啸压顶** 特朗普政府力推的"宏伟"税改法案被独立机构预测将在十年内新增数万亿美元债务，迫使财政部加速发债填补赤 字。尽管白宫声称关税政策与经济增长将缓解债务压力，但市场对财政可持续性的信任正快速瓦解。高盛首席信 用策略师洛特菲·卡鲁伊指出，资金外流直接映射"对长期财政前景的忧虑"。 2. 通胀幽灵卷土重来 特朗普对主要贸易伙伴加征关税，恐引发输入性通胀升温——长期债券的"头号天敌"。PGIM全球债券主管罗伯特 ·蒂普警示："通胀高于目标、债券供给望不到头，这种波动环境正催生收益率曲线长端的普遍恐慌。" 长期债券对 通胀极度敏感，因物价持续上涨将侵蚀固定利息的实际购买力。 美国长期债券基金正遭遇五年来最猛烈的资金出逃。EPFR数据显示，2025年第二季度，涵盖政府债与企业债的长 期美债基金净流出规模达110亿美元，创2020年新冠疫情市场动荡以来最高纪录。此次抛售彻底逆转此前12个季度 平均200亿美元资金流入的趋势，凸显投资者对美债长期价值的深度焦虑。双线资本（DoubleLine）基金经理比尔 ·坎贝尔直言："这只是更 ...

2025 年 06 月 30 日 风险偏好共振提升 | 分析师：吕思江 | S1050522030001 | | --- | --- | | lvsj@cfsc.com.cn | | | 分析师：马晨 | S1050522050001 | | machen@cfsc.com.cn | | 相关研究 投资要点 ▌本周建议一览 核心观点：本周在中美关税可能达成谅解、美联储两位委 员 不 排 除 七 月 降息 （ 虽 然 很 快 更 多委员 表 达 了 谨 慎态 度）、以及以伊地缘风险被市场定价结束的三重利好下， 全球资产风险偏好集体提升。其中和 AI+科技硬件相关市 场表现较好，台湾市场跨境流入最多，美股、德股、日 股、AH 均同步共振。 这波行情的性质和可能持续时间？我们认为当前资产定价 逻辑包含三个：地缘政治（暂时只影响短期）、关税（影 响中期至 2025 年底）和做空美元/美国财政纪律（影响长 期至 2026 年底甚至本届美国政府任期结束）。随事件冲 击，三个主要逻辑不断轮换发酵。 —定量策略周观点总第 169 周 细看本周三个定价逻辑，或都处于"心动帆未动"阶段： 第一、即使以伊影响消除，从资产表现看，地 ...

SHMET 网讯：投资者正以新冠疫情爆发五年来最快的速度逃离美国长期债券基金，这个全球最重 要市场的吸引力正在被美国飙升的债务负担侵蚀。 根据英国《金融时报》基于EPFR数据计算，涵盖政府债和企业债的美国长期债券基金，在第二季 度净流出规模已达近110亿美元。 此次季度资金外流规模有望创下2020年初市场剧烈动荡以来的最高纪录，与此前12个季度平均200 亿美元的资金流入形成强烈反差。 机构投资者广泛使用的长期债券基金遭遇赎回潮，凸显出市场对美国财政路径的深度焦虑。尽管基 金流动仅反映庞大美国债市的冰山一角，却成为投资者情绪的晴雨表。 "这只是一个更严重问题的症状。"专注债券投资的DoubleLine公司基金经理比尔·坎贝尔（Bill Campbell）指出，"无论是国内还是外国投资者群体，都对持有美债收益率曲线长端充满担忧。" 目前正在国会审议的特朗普"宏伟"税改法案，被独立机构预测将在未来十年增加数万亿美元债务， 这将迫使财政部发行天量债券。白宫则辩称对等关税和经济增长将削减债务。 RBC环球资产管理公司BlueBay美国固定收益主管安杰伊·斯基巴（Andrzej Skiba）认为，投资者现 阶段可能更倾 ...

《GENIUS法案》高票通过，美元稳定币将成为全球资金流入美国的新管道，推动短期美债需求与利率波动。 据追风交易台，德意志银行6月18日发布研报称，《GENIUS法案》的通过将使美元稳定币正式纳入合规体系，成为吸纳全球"非美元资金"的新渠道。全 球投资者换入美元稳定币，相当于将本币资金转化为美元资产，间接流入美国市场，强化美元全球主导地位。 由于法案要求所有稳定币须100%以高流动性、低风险资产作为储备，尤其是93天内到期的美债。因此这将推高短期美债需求，影响美债收益率走势。研 究显示，稳定币资金流入可在10天内压低3个月美债收益率2–2.5个基点，而流出则可推高6–8个基点。 若稳定币持续买入短期美债，可能抑制收益率波动，进而削弱美联储通过短端利率调节金融环境的能力。此外，美国财政部警告称，若允许稳定币支付利 息，可能会吸走大量银行存款，威胁传统银行体系稳定。 巩固美元数字霸权地位 德银指出，随着《GENIUS法案》通过，美国有望正式建立一套稳定币监管体系。这一转变可能使锚定美元的稳定币（如USDT、USDC）成为吸纳全 球"非美元流动性"的新通道——即全球的钱（本来不是美元的）可能会因为购买美元稳定币而变 ...

受美联储政策路径不确定性等因素影响，长期美债正逐步失去机构投资者的青睐，短期美债则成为当前市 场中相对稳妥的选择。 日前，贝莱德、施罗德、安联等多家外资资管机构相继发布最新债券投资观点。整体来看，机构普遍对发达市 场长期政府债券持审慎态度，纷纷将配置重心转向短久期债券与区域多元化布局。在这一轮策略调整中，欧元 区债券受到明显关注，相关资产在全球配置体系中逐步显现出相对优势。 总体而言，外资机构正加速重塑债券投资框架，不再单一依赖长期持有美债以获取稳健回报，而是更加注重期 限结构的灵活性与区域配置的分散效应。在全球市场不确定性持续上升的背景下，压缩久期、强化多元配置， 正在成为当前主流的债券投资路径。 长期美债承压，短久期成"避风港" 自4月以来，美国国债收益率大幅上升，引发市场广泛关注。贝莱德智库指出，这是全球债券期限溢价正在回 归常态的体现。他们表示，对发达市场长期债券维持低配观点，更看好短期债券和欧元区信用债。 这一判断背后，是对美国财政赤字持续扩大的担忧。3月时，基于外部机构对贸易、财政和移民政策影响的预 测，贝莱德预计美国财政赤字率将落在5%至7%的区间。此后，穆迪将美国信用评级从最高级别下调，美国国 ...

5）摩根海外稳健配置，久期最短，对标"1年期美债ETF"。 最近，好多美债基金放开了额度， 也有不少小伙伴问美债基金，那就再筛一遍，大概是这个样子： 1）工银和长信基金的，对标"7-10年美债ETF"。 2）汇添富、富国、海富通的，对标"3-7年美债ETF"。 3）国富、中银，还有华安的2只，大概对标"3年期美债ETF"。 4）易方达中短期美元债，对标"1-3年美债ETF"。 | 其金代码 | 直令周称 200 | 其全经理 | 直令迎植 | 由陶服 | 2024年 | 2025年 | 对标美 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (亿元) | 30 | 收益 | 收益 | 需量等 | | 003385. OF | 工银全球美元债A人民币 | 陈润 | 8.54 | 100元 | 1.20% | 1.85% | 7-10年 | | 004998. OF | 长信全球债券人民币 | 同科学 | 15.14 | 1000元 | -1.50% | 2. 30% | 美倩ETF | | 004419. OF | 汇添富精选美元债A人民币 ...