1、 强势新品周期+产品结构优化驱动收入增长。2025Q4 公司实现营收1058 亿元、同比+22%、环比 +19%。1）销量维度：Q4 总销量85 万台、同比+24%、环比+12%；其中银河销售36 万台、同比 +73%、环比+10%，领克11 万台、同比+21%、环比+25%，极氪8 万台、同比+2%、环比+52%；2）价 格维度：单车ASP 为12.4 万元，同比-2.1 万元、环比+0.7 万元，同比下滑预计系银河销量占比大幅提 升，环比增长预计系极氪9X 上市以及极氪、领克占比提升带动。 机构：国金证券 研究员：徐慧雄/夏心怡 事件 3 月18 日，吉利汽车发布2025 年报：2025 年营收3452 亿元、同比+25%，核心归母净利润144 亿元，同 比+36%。 点评 盈利预测、估值与评级 结合当前销量情况与公司新车规划，我们预计公司2026-2028 年分别实现归母净利润208/248/281 亿元， 公司股票现价对应PE 估值为9/8/7 倍，维持"买入"评级。 2、单车盈利环比小幅回落，2026 年整合效应有望进一步体现。 风险提示 新能源汽车行业竞争加剧；新车型上市进度或销量不及预期等。 ...