公司研究 证 券 研 究 报 告 恒顺醋业（600305）2025 年中报点评 推荐（维持） Q2 盈利改善，期待改革加速 目标价：8.8 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年半年报，2025 年 H1 实现营业总收入 11.2 亿元，同增 12.0%， 归母净利润 1.1 亿元，同增 18.1%；单 Q2 实现营收 5.0 亿元，同降 8.2%，归 母净利润 0.5 亿元，同增 40.6%。 评论： ❖ 风险提示：下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：严文炀 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 执业编号：S0360525070006 证券分析师：董广阳 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,196 | 2,286 | 2,454 | 2,615 | | 同比 ...

苏州富士莱医药股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：301258 证券简称：富士莱 编号：20250825 | | √特定对象调研 | □分析师会议 | | --- | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | √业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | □其他 | | | 线上参与富士莱 | 年半年度网上业绩说明会的投资者 2025 | | | 蒋维东 | 华福证券有限责任公司 | | | 温灵军 | 上海璞智投资管理有限公司 | | | 王瑞 | 上海海能投资 | | | 李尊 | 南京金友私募基金管理有限公司 | | | 曹新林 | 浙江大通骐楷投资管理有限公司 | | | 王焕 | 常熟银行 | | | 曹志平 | 粤佛私募基金管理(武汉)有限公司 | | | 陆懿晨 | 上海融义投资咨询有限公司 | | 参与单位名称及 | 梁游 | 华数数科 | | | 向红旭 | 尚诚资产管理 | | 人员姓名 | 魏鑫 | 北京橡果资产管理有限公司 | | | 颜丽红 | 旭为投资 | | | 应方 | 上海涌融私募基金管理有限公司 | ...

崇达技术（002815.SZ） 产品结构不断优化升级，全球产能布局助力未来发展 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 5,772 | 6,277 | 7,222 | 8,094 | 9,007 | | 增长率 yoy（%） | -1.7 | 8.7 | 15.1 | 12.1 | 11.3 | | 归母净利润（百万元） | 409 | 258 | 578 | 672 | 766 | | 增长率 yoy（%） | -35.8 | -36.9 | 124.3 | 16.3 | 14.0 | | ROE（%） | 5.6 | 3.9 | 7.7 | 8.4 | 9.0 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.37 | 0.24 | 0.53 | 0.62 | 0.70 | | P/E（倍） | 41.0 | 65.1 | 29.0 | 25.0 | 21.9 | | P/B（倍） | 2.4 | 2.4 | 2.2 | 2.1 | 2.0 | 资料来源： ...

上 市 公 司 基础化工 证 券 研 究 报 告 | 市场数据： | 2025 年 08 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 20.85 | | 一年内最高/最低（元） | 22.56/13.25 | | 市净率 | 2.5 | | 股息率%（分红/股价） | 1.44 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,599 | | 上证指数/深证成指 | 3,825.76/12,166.06 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.42 | | 资产负债率% | 14.15 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 416/412 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 2025 年 08 月 25 日 确成股份 (605183) ——Q2 收入及销量创新高，毛利率受益于结构优化持续提 升，汇兑影响 Q2 盈利同比微降 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025H1 | 2025E | 2026E ...

据证券之星公开数据整理，近期爱玛科技(603529)发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入 130.31亿元，同比上升23.04%，归母净利润12.13亿元，同比上升27.56%。按单季度数据看，第二季度 营业总收入67.98亿元，同比上升20.59%，第二季度归母净利润6.08亿元，同比上升30.08%。本报告期 爱玛科技盈利能力上升，毛利率同比增幅7.97%，净利率同比增幅4.23%。 本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.25%，同比增7.97%，净利率9.49%，同比增 4.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.38亿元，三费占营收比5.66%，同比增10.14%，每股净资 产10.74元，同比增17.12%，每股经营性现金流2.98元，同比增121.2%，每股收益1.44元，同比增28.57% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 105.91亿 | 130.31亿 | | 归母净利润(元) | 9.51亿 | 12.13 Z | | 扣非净利润(元) | 8.93亿 | ﮯ 11.8 ...

海容冷链 20250822 摘要 海容冷链 2025 年第二季度冷冻内销收入同比下降 40%，但外销收入同 比增长 52%，主要受益于产品结构优化，冷冻外销业务毛利率较高，推 动整体毛利率提升。 国内冷藏业务受益于与饮料、水饮料等领域客户合作深化，供货份额提 升，2025 年第二季度内销收入同比增长 36%，未来三到五年预计保持 增长。 商超柜业务内销收入同比增长近 50%，外销收入同比增长 61%，主要 得益于与原有连锁便利店客户深化合作及拓展新的应用场景。 智能柜业务内销收入同比增长 240%，主要由于下游品牌商客户加大投 放力度，但海外市场受限于 5G 建设和移动支付等因素，发展受限，正 在开发适应当地网络和支付方式的产品。 北美市场受关税政策影响，2025 年上半年销售额下降 29%，预计下半 年延续此趋势，未来印尼工厂投产后有望缓解关税影响。 国内冷冻市场预计 2025 年下半年不会出现明显拐点，但由于过去两年 大幅下降，继续大幅下降的可能性不大，未来需求有望逐渐回升。 公司维持全年收入增长 7%-16%的预期，目前已达 13%左右，分红预 期保持 50%不变，现金流状况良好，预计全年趋势与上半年相 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 爱玛科技(603529) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 轻工制造行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 邮 箱： dengjianquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 爱玛科技：二季度销售稳健增长，产品结构持 续优化 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 24 日 [Table_S 事件：爱玛科技 ummary]发布 2025 年半年度报告。2025H1 公司实现收入 130.31 亿元（同比+23.0%），归母净利润 ...

公司发布2025 年半年报，25H1 总营收/归母净利/扣非净利17.6/3.0/2.9 亿，同比+0.3%/+1.1%/-4.1%； 25Q2 总营收/归母净利/扣非净利6.5/0.6/0.6 亿，同比-4.0%/-12.8%/-27.3%。25H1，公司产品结构持续优 化，深入推进营销转型，管理层明确战略共识，根据地市场、华东和北方第二根据地市场建设逐步加 码。展望看，公司营销策略和战略路径明确，有望持续受益于西北市场市占率提升、产品结构升级和省 外市场开拓，成长路径清晰，维持"增持"。 公司高管团队稳定，"一地一策"机制灵活，激励充分，财务保障充足。近年来持续夯实根据地市场，积 极拓展省外市场。考虑到需求恢复速度，我们下调盈利预测，预计25-27 年营业收入为30.3/31.7/33.7 亿 元（较前次-8%/-13%/-18%），同比+0.2%/+4.6%/+6.3%；预计25-27 年EPS 为0.77/0.81/0.86 元（较前 次-7%/-10%/-13%），参考可比公司25 年均PE 30x（Wind 一致预期），给予公司25 年30xPE，目标 22.92 元（前值22.41元，对应25 ...

高毛利产品销量增加推动毛利率持续提升：公司25 上半年综合毛利率达到47%，其中核心的农药业务 毛利率达到51%，是近五年来最高水平。我们认为主要是植调剂为核心的高毛利产品销量增长较快所拉 动，而上游原药的同比回调也有一定贡献。 公司植调剂产品销售的持续增长源于公司长期积累带来的竞争优势，公司在国内植调剂领域是登记品种 最多、收入规模最大的公司，并沉淀了丰富的应用经验。由于植调剂的应用难度明显高于其他基础农药 品种，公司得以在高度分散的植调剂行业展现出突出的产品组合与技术服务优势，并推动公司利润的持 续增长。公司25 上半年实现归母净利润2.31 亿元，同比增长6.05%。 产品组合不断丰富，长期竞争力持续增强：公司25 上半年取得了9 个农药登记证，11 个肥料登记证， 进一步丰富产品线。公司也持续加大新产品登记力度，上半年研发费用同比增长40%以上，虽然研发投 入增加短期导致上半年利润增速略慢于收入增速，但这是为了长期竞争力做储备。植调剂产品的特点在 于用量少但用法讲究，讲究不同成分功能的组合，所以难有大单品逻辑，而是要通过产品组合形成解决 方案。同时植调剂是按照农药监管，自有包括登记周期等在内的进入壁垒 ...

2025年08月23日 金徽酒(603919.SH) 加大市场投入，结构延续升级 推荐 ( 维持) 股价:20.11元 主要数据 公 司 报 告 食品饮料 | 行业 | 食品饮料 | | --- | --- | | 公司网址 | www.jinhuijiu.com | | 大股东/持股 | 甘肃亚特投资集团有限公司/23.21% | | 实际控制人 | 李明 | | 总股本(百万股) | 507 | | 流通A股(百万股) | 507 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 102 | | 流通A股市值(亿元) | 102 | | 每股净资产(元) | 6.65 | | 资产负债率(%) | 29.3 | 行情走势图 证券分析师 事项： 金徽酒发布2025年中报，1H25实现营收17.6亿元，同比+0.3%，归母净利3.0 亿元，同比+1.1%；2Q25公司实现营收6.5亿元，同比-4.0%，归母净利0.6亿 元，同比-12.8%。 平安观点： 证 券 公 司 半 年 报 点 评 研 究 报 告 wangxingyun937@pingan.com.cn | 资产负债表 | | | 单位 ...