投资逻辑： 我们认为，伴随服务消费供给侧深化，居民消费需求有望进一步释放，而文旅赛事是其中最典型的赛 道。苏超模式已验证文旅赛事的商业价值，飞超、赛马、世界杯等新赛事有望复制苏超成功经验，带动 相关体育和文旅标的受益。 服务消费重要性凸显，政策从短期刺激转向制度重构。服务消费乘数效应强，对经济增长贡献率持续高 于实物消费，重要性突出。当前我国消费政策正从补贴依赖型的短期刺激转向制度重构，通过增收计 划、供给创新、治理革新，释放居民服务消费需求，为文旅赛事提供友好的发展环境。 供给侧从自上而下到自下而上，释放文旅赛事活力。我国传统赛事供给稀缺，根源在于审批复杂、文体 资产证券化低、赛事同质化严重，根据国家统计局，2024 年我国体育竞赛表演总产出仅为 786 亿元， 占体育总产出 2.0%。以苏超为代表的文旅赛事通过"政府-市场-社会"三元协同模式，在提升运营效 率的同时释放了文旅消费活力，打通了优质文旅赛事的供给堵点。按国务院给出的 2030 年体育产业总 规模超过 7 万亿元的目标，若体育竞赛表演总产出占比 2%，则 2030 年规模有望达 1400 亿元；随着优 质赛事供给逐步释放，若对标中国财政杂志社给 ...