1月8日，港股消费板块午盘震荡下挫，港股消费ETF（513230）现小幅微跌超0.5%。持仓股中，上美股 份、康师傅控股、统一企业中国、特步国际、晶苑国际等跌幅居前，卫龙美味、蜜雪集团、万洲国际、 古茗等涨幅居前。 港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，一键打包港股新消费龙头，成分股近乎囊括港 股消费的各个领域，包括泡泡玛特、百胜中国、安踏体育、农夫山泉、万洲国际等消费龙头。 2026年元旦假期旅游热度创新高，从结果上看，出境游、周边游、冰雪游、免税消费、酒店均取得较为 亮眼的增长，华创证券表示持续看好2026年服务消费相关板块的表现。 新年首日，多地发布当地以旧换新"首单"。消息面上，包括京东、苏宁易购在内的多个线上线下平台已 全面承接国家补贴的落地实施，并纷纷推出配套活动和服务，为市民"焕新"提供更多便利。2026年第一 批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划，已向地方提前下达，带动消费市场在政策红 利中迎来"开门红"。 ...

证券研究报告·行业深度报告·社会服务 社会服务行业深度报告 服务消费深度研究-旅游景区&商超百货：量 化投资风格与政策促进方向的共振 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：宏观经济波动，市场竞争风险，居民消费习惯变迁等。 2026 年 01 月 07 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 25% 2025/1/7 2025/5/8 2025/9/6 2026/1/5 社会服务 沪深300 相关研究 《高教股：低估值硬资产发生了怎样 的转变？》 2025-09-14 《连锁餐饮行业框架（一）：规模与格 局，逆周期下的连锁化浪潮》 2025-05-28 东吴证券研究所 1 / 30 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 旅游景区&商超百货公司的资产特殊性：旅游景区&商超百货公司，其 资产较重，重置成本较高，但其利润表表现 ...

2026 年美国关税政策对中国经济的影响如何？ 2026 年，美国的重心将转向内政，关税的影响将逐渐淡去。尽管过去几年中 美贸易摩擦对中国出口产生了一定影响，但实际情况显示这种影响被高估了。 2025 年的出口增速保持在约 5%，远好于预期中的负增长。这主要是因为全球 制造业周期处于上行阶段，以及美国从 2024 年下半年开始进入补库存阶段， 这些因素共同支撑了中国的出口。此外，特朗普政府在应对中期选举时，将财 政政策资源更多聚焦于 2026 至 2028 年，这也将对经济增长产生积极作用。 因此，预计 2026 年的外部环境相对有利，中国出口将在三重优势加持下继续 顺利发展。 房地产市场在未来一年会如何影响中国经济？ 观开门红电话会议：内外兼修——中国经济展望 20260106 摘要 中国 2026 年出口预计受益于全球制造业周期上行、美国补库存以及特 朗普政府财政政策，增速保持在约 5%，外部环境相对有利。 房地产市场对工业经济的拖累将减弱，但对居民消费的影响仍需警惕。 服务消费将接棒房地产成为新的增长点，成为中国经济的重要支柱。 美国补库存周期预计持续到 2026 年上半年，美联储降息将带动全球工 业生 ...

现在不少消费者在买车、买家电、买智能产品的时候，往往会问一句有"国补"吗，能补多少？这是因为 在过去两年国家实施两新政策"国补"，尤其是以旧换新的补贴，让消费者得到了确定的实惠。 在2024到2025年度，以旧换新政策带动消费品销售额3.92万亿元，惠及消费者4.94亿人次。那么，2026 年的"国补"有哪些调整？"国补"的政策将发挥哪些作用？一起来关注。 "国补"有哪些调整？调整标准有哪些？ 再有就是在智能产品方面，实现了扩围。从去年的手机、平板，又增加了智能眼镜，主要是推动国家智 能技术产品方面更多的应用，更多场景的推广，更好促进国家在智能数字技术方面的技术创新和产品创 新。 服务消费的商品未来是否有可能享受"国补"？ 国务院发展研究中心市场经济研究所二级研究员王微：以超长期特别国债实施的"两新"政策，特别是消 费品以旧换新的政策，是提振消费过程中的一个非常重要的政策创新。主要是针对大宗商品的消费来进 行政策的支持。大家也可以注意到一系列的服务消费的政策，因为在整个中国消费发展的过程中，老百 姓的日常支出里面，47%左右的钱是花在服务消费上，而且这个比例还在不断提高。所以，服务消费下 一步是国家消费增长的 ...

● 本报记者 欧阳剑环 "手表、手机、平板、电脑仍然都参与补贴，每天早上可以在京通抢'国补'资格，领券后Mate 80标准版 可以立减500元，电脑可以便宜15%，还是比较划算的。"1月6日，北京市西城区一家华为授权体验店工 作人员正忙着给顾客演示"国补"领取流程，"这几天来咨询的顾客特别多。" 这是2026年"两新"政策落地后消费市场升温的一个缩影。随着政策优化实施，以及首批625亿元超长期 特别国债支持消费品以旧换新资金计划下达，"国补"点燃了新年伊始的消费热情。 撬动消费增长 来自各地和电商平台的销售数据显示，在刚刚过去的元旦假期，"国补"落地撬动了多品类家电、3C产 品消费增长。 1月1日-3日，广东全省消费品以旧换新核销资金1.3亿元，拉动销售额9.9亿元，其中家电以旧换新核销 资金5450.6万元，拉动销售额3.7亿元，数码和智能产品购新核销资金7446.5万元，拉动销售额6.2亿元； 苏宁易购全国门店客流环比增长110%，冰箱、洗衣机、空调、电视、热水器等多品类环比销售倍增， 手机、智能手表销售环比增长170%、115%。 值得关注的是，2026年"两新"政策精准补贴1级能效或水效标准的家电产品 ...

中经记者 谭志娟 北京报道 靠前发力，成为2026年"两新"政策的主基调。 近日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》 （以下简称《通知》），明确了2026年"两新"政策的支持范围、补贴标准等安排。受访专家认为，这是 2025年中央经济工作会议提出"优化'两新'政策实施"的具体落地。 苏商银行特约研究员高政扬在接受《中国经营报》记者采访时表示，"两新"政策选择靠前发力，是国家 主动应对经济周期性挑战、扎实推动高质量发展的重要战略部署。 高政扬进一步解释称："一方面，从时间节点看，政策在元旦前提前发布实施，与2025年政策有效衔 接，保持政策连续性，并精准把握春节消费旺季这一关键窗口，及时释放补贴利好信号，有力提振市场 预期与消费信心。另一方面，政策将设备更新与民生改善、公共安全保障、消费场景升级深度融合，推 动传统基础设施与公共服务设施向更高效率、更高质量水平迭代升级，从而发挥更为持久的稳增长、调 结构双重效应。" 智能产品纳入购新补贴 2026年"两新"政策有哪些新变化？ 记者注意到，"两新"政策覆盖范围进一步拓展。 在设备更新方面，《通知》将老旧小区加装 ...

记者 李晞 消费是经济增长的持久动力，也是人民美好生活的直接体现。当下的江苏，消费市场正朝着高品质、智 能化、绿色化的方向深刻转型，国家统计局江苏调查总队近日完成的全省居民消费趋势调查显示，随 着"苏新消费"系列促消费活动持续发力，以及民生保障政策不断完善，2026年江苏居民消费预期呈现服 务消费潜力释放、城乡市场协同升温、品质体验需求凸显三大特征，教育、旅游、健康等八大消费领域 全面升级，从"物质满足"向"精神享受"跨越的消费新图景愈发清晰。 健康消费的转型则勾勒出"主动健康"的全民共识。随着"健康中国"战略在江苏落地见效，居民健康消费 从"疾病治疗"转向"多元预防"，2026年运动养生、保健养生消费预期分别位列第三、第四位。不同年龄 段呈现阶梯式需求特征：青年群体偏爱智能穿戴与形象管理，中年群体愿为高端营养品、中医理疗支付 溢价，老年群体保健消费人均支出达青年群体的1.5倍。中医调理等传统养生方式备受青睐，42.1%的受 访者愿意为其支付更高费用，农村居民意愿甚至高于城镇居民1.3个百分点，这与江苏推进基层中医药 服务全覆盖的政策导向高度契合。养老消费领域，"品质享老"成为新趋势。在人口老龄化加深背景下， ...

摘要 2025 年消费市场呈现结构性机会，内需成为经济转型关键。消费者行 为从温饱型向娱乐型转变，为市场带来新的投资机会，社零总额达 50 万亿，主要集中在商品和餐饮消费，展现出强劲的韧性。 服务性消费潜力巨大，政策支持增加假期，提升居民消费能力。老龄化 加速，60 后人群对医疗康养需求旺盛，银发经济成为增长引擎，资本市 场应重点关注服务性消费领域。 出行产业链中，免税、酒店、景区和 OTA 值得关注。OTA 平台因供应 链修复业绩超预期，免税行业受益于高端消费回暖，酒店行业因供给侧 改善具备投资潜力，2026 年旅游出行行业景气度较高。 四波人口红利（50 后、60 后、90 后、10 后）带来新机遇，分别对应 医疗康养、银发经济、单身经济和亲子教育。60 后对健康养老产品需求 旺盛，90 后推动体育及个护产品需求，10 后带动教育及亲子产业发展。 技术应用推动新兴产品供给与需求良性循环，如"首发经济"通过创新 产品吸引消费者。海南免税政策持续发力，岛民免税消费潜力释放，国 货引入免税店带来增长，黄金和手机等品类结构调整助力销售增长。 Q&A 2026 年投资策略：重视服务消费布局元年 20260105 2 ...

新消费导读 告别 2025 年 ， 消费进入到 精耕 于 人 " 的 时 代 。 2026 年 的 中 国 消费市场，将由 五 大核心 消费 人群共同驱动。消费的底层逻辑正从 " 性价比 " 和 " 心价比 " ，全面转向 " 质 价比 " 与 " 全面悦己消费 " 。 这意味着，消费者将用严苛的理性（ 精质主义 、成分 科学 ） 为 感 性 的 绽放（圈层热爱、心灵疗愈 、 自我实现 ） 买 单 ， 品 牌 必 须 同 时 成 为 功 能上的 " 硬核学霸 " 和情感上的 " 灵魂伴侣 " 。 以下 由新消费智库提供的关于 2026 年消费趋势与判断的 30 条劲爆观 点，为你穿透人群迷雾，锚定 2026 。 作者 ：会写字的机器猫 来源：新消费智库 第一部分 Z 世代（ 18-27 岁）：圈层信仰 对如今的年轻人（ Z 世代）来说，买东西早就不是简单的 " 需要 " ，而是一种表达 " 我是谁 " 、寻找 " 我们是谁 " 的方式。他们为热爱 和认同买单，消费是他们进入某个圈层、彰显独特身份的 " 社交货币 " 。 举个例子，一个年轻人可能平时精打细算，但会毫不犹豫地购买鸿星尔克与《王者荣耀》的联名球鞋。 ...

消费者服务行业周报（20251229-20260104） 元旦假期消费数据亮眼，看好 2026 服务消费 行业研究 消费者服务 2026 年 01 月 05 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证 券 研 究 报 告 证券分析师：饶临风 邮箱：raolinfeng@hcyjs.com 执业编号：S0360525080002 证券分析师：曹锦瑜 邮箱：caojinyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525100001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 55 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 4,988.04 | 0.43 | | 流通市值(亿元) | 4,570.81 | 0.49 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -7.7% | -0.7% | 9.2% | | 相对表现 | -6.9% | -20.3% | -9.9% | -5% 5% 16% 26% 25/01 25/03 25/05 25/08 25/10 25/12 20 ...