证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 28 日 航发动力（600893.SH） 交付节奏调整致业绩承压，黎阳公司营收实现较快增长 中游制造/军工 25H1 实现营收 140.98 亿元，YoY-23.99%，主要是客户需求变化，交付不及 预期所致；归母净利润 0.92 亿元，YoY-84.57%。 2025 年公司经营目标：预计实现营业收入 476.63 亿元（较 24 年实际营收基 本持平），其中航空发动机及衍生产品收入 445.26 亿元（较 24 年实际营收 -1.04%）。预计实现归母净利润 5.92 亿元（较 24 年实际归母净利润-31.16%）。 ❑ 风险提示：新型号研制交付进度不及预期，产能释放情况低于预期。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：39.66 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 2666 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 2665 | | 总市值（十亿元） | 105.7 | | 流通市值（十亿元） | 105.7 | | 每股净资产（MRQ） | 14.9 | | ROE（TTM） | 0.9 | | 资产负债率 | ...