证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ 航发动力（600893） 2025 年中报点评：军用型号交付节奏调整， 低空经济成新增长点 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 43,734 | 47,880 | 48,524 | 54,624 | 58,724 | | 同比 | 17.89 | 9.48 | 1.35 | 12.57 | 7.51 | | 归母净利润（百万元） | 1,421.42 | 860.29 | 625.89 | 904.13 | 943.38 | | 同比 | 12.17 | (39.48) | (27.25) | 44.45 | 4.34 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.53 | 0.32 | 0.23 | 0.34 | 0.35 | | P/E（现价&最新摊薄） | 74.37 | 122.89 | 168.91 | 116.93 | 112.06 | [Table_ ...

航发动力（600893.SH）2025 年半年报点评 ➢ 投资建议：公司是我国覆盖全谱系航空发动机产研能力的龙头企业，当前处 于新老型号过渡期业绩阶段性承压，但我们看好公司长期发展潜力。民用产品方 面，公司深度参与国产商用发动机研制，是国产商用航空发动机核心零部件的供 应商；积极拓展低空经济及通用航空市场，重点发展 AES100、AEP50/60E、 AEP100 系列、AEP500 等涡轴、涡桨发动机。我们预计，公司 2025~2027 年 归母净利润分别为 5.96 亿元、10.53 亿元、13.86 亿元，对应 PE 分别为 180x/102x/77x。考虑到公司的航发链长主导地位，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、新产品研发不及预期等。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 47,880 | 47,676 | 52,824 | 58,003 | | 增长率（%） | 9.5 | -0 ...

■ 本次会议由董事长牟欣先生主持。经与会董事认真审议，表决并通过了以下议案： 本次修订后的《公司章程》及其附件将在股东会审核通过后在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 进行全文披露。上述修订事项尚待公司股东会审议通过，并提请公司股东会授权公司董事会指定人员向 工商登记机关办理《公司章程》的备案登记。 特此公告。 中国航发动力股份有限公司 董事会 2025年8月28日 证券代码：600893 证券简称：航发动力 公告编号：2025-020 中国航发动力股份有限公司 第十一届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国航发动力股份有限公司（以下简称公司）第十一届董事会第八次会议（以下简称本次会议）通知于 2025年8月18日以邮件形式向公司全体董事发出。本次会议于2025年8月27日以现场结合视频方式召开。 本次会议应出席董事10人，亲自出席9人，独立董事刘志猛先生因工作原因无法出席会议，委托独立董 事李金林先生代为出席并表决，本次会议合计可履行董事权利义务10人。本次会议的 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 28 日 航发动力（600893.SH） 交付节奏调整致业绩承压，黎阳公司营收实现较快增长 中游制造/军工 25H1 实现营收 140.98 亿元，YoY-23.99%，主要是客户需求变化，交付不及 预期所致；归母净利润 0.92 亿元，YoY-84.57%。 2025 年公司经营目标：预计实现营业收入 476.63 亿元（较 24 年实际营收基 本持平），其中航空发动机及衍生产品收入 445.26 亿元（较 24 年实际营收 -1.04%）。预计实现归母净利润 5.92 亿元（较 24 年实际归母净利润-31.16%）。 ❑ 风险提示：新型号研制交付进度不及预期，产能释放情况低于预期。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：39.66 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 2666 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 2665 | | 总市值（十亿元） | 105.7 | | 流通市值（十亿元） | 105.7 | | 每股净资产（MRQ） | 14.9 | | ROE（TTM） | 0.9 | | 资产负债率 | ...

证券代码：600893 证券简称：航发动力 公告编号：2025-021 中国航发动力股份有限公司 第十一届监事会第八次会议决议公告 中国航发动力股份有限公司（以下简称公司）第十一届监事会第八次会议（以 下简称本次会议）通知于 2025 年 8 月 18 日以邮件形式向公司全体监事发出。本 次会议于 2025 年 8 月 27 日以现场结合视频方式召开。本次会议应出席监事 3 人，亲自出席 2 人，监事唐宏伟先生因工作原因无法出席会议，委托监事会主席 夏逢春先生代为出席并表决,本次会议合计可履行监事权利义务 3 人。本次会议 的召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》和《中国航发动力股份有限公 司章程》的规定。 本次会议由公司监事会主席夏逢春先生主持，经与会监事认真审议，表决并 通过了以下议案： 一、审议通过《关于 2025 年半年度报告及摘要的议案》 为公平、及时、真实、准确、完整地披露信息，公司严格按照上海证券交易 所《关于做好主板上市公司 2025 年半年度报告披露工作的通知》等有关规定， 编制完成了《2025 年半年度报告》及其摘要，上述报告及摘要详见上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn ...

8月25日，航发动力盘中上涨2.03%，截至10:02，报41.64元/股，成交4.90亿元，换手率0.45%，总市值 1109.95亿元。 航发动力所属申万行业为：国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ。所属概念板块包括：通用航空、航母产 业、大飞机、央企改革、商业航天（航天航空）等。 截至3月31日，航发动力股东户数14.09万，较上期增加5.62%；人均流通股18919股，较上期减少 5.32%。2025年1月-3月，航发动力实现营业收入61.65亿元，同比减少1.71%；归母净利润751.14万元， 同比减少95.15%。 资金流向方面，主力资金净流入2729.18万元，特大单买入5643.92万元，占比11.52%，卖出3017.54万 元，占比6.16%；大单买入1.25亿元，占比25.53%，卖出1.24亿元，占比25.32%。 分红方面，航发动力A股上市后累计派现40.57亿元。近三年，累计派现10.72亿元。 航发动力今年以来股价涨0.69%，近5个交易日涨4.75%，近20日跌0.31%，近60日涨17.75%。 机构持仓方面，截止2025年3月31日，航发动力十大流通股东中，香港中央结算有限公 ...

Meeting Overview - The annual shareholders' meeting of China Aviation Engine Corporation is scheduled for May 16, 2025, at 14:00 in Xi'an [1] - The meeting will cover various agenda items including the board of directors' work report, financial statements, and profit distribution plan for 2024 [3][4] Key Proposals - Proposal one: Review of the 2024 Board of Directors' Work Report [3] - Proposal two: Review of the 2024 Supervisory Board Work Report [3] - Proposal three: Review of the 2024 Independent Directors' Work Report [3] - Proposal four: Review of the 2024 Annual Report and Summary [3] - Proposal five: Review of the 2024 Financial Settlement Report [3] - Proposal six: Review of the 2024 Profit Distribution Plan [3] - Proposal seven: Review of the 2025 Financial Budget [3] - Proposal eight: Review of the 2024 Internal Director Compensation [3] - Proposal nine: Discussion on shareholder return plans for the next three years (2025-2027) [3] Financial Performance - The company reported a profit of 860 million yuan in 2024, a decrease of 39.48% year-on-year [8] - Revenue from the main business segments included: - Aviation engine and derivative products: 44.994 billion yuan, an increase of 10.03% [8] - Foreign trade export subcontracting: 2.074 billion yuan, an increase of 6.45% [8] - Non-aviation products and other businesses: 197 million yuan, a decrease of 24.91% [8] Governance and Management - The Board of Directors consists of 11 members, with 5 internal and 6 external directors [9] - The Board held 4 meetings in person and 1 via communication, addressing various proposals including financial budgets and performance evaluations [9][11] - The Supervisory Board conducted 8 meetings, reviewing 37 proposals, and ensuring compliance with governance standards [32] Shareholder Returns - The company distributed a cash dividend of 1.60 yuan per 10 shares, totaling approximately 426.5 million yuan, which represents 30% of the net profit attributable to shareholders [27] - The cash dividend policy is outlined in the company's articles of association and shareholder return plan for 2022-2024 [27] Future Plans - The Board aims to enhance internal growth and innovation, improve governance, and ensure compliance with regulations [28] - Key meetings for 2025 are planned to discuss annual reports, financial budgets, and strategic management [28]