证券研究报告 | 2026年03月24日 绿茶集团（06831.HK） 优于大市 2025 年经调整净利润同增 41%，同店企稳与展店双轮驱动 2025 年经调净利润同增 41.0%，符合预期。2025 年，公司实现收入 47.63 亿元，同比+24.1%；实现经调整净利润 5.08 亿元，同比+41.0%，经调整净 利润位于前期正面盈利预告区间，宣布派发股息 0.52 港元/股。 分业务看，2025 年，餐厅经营/外卖业务分别实现收入 35.4/12.0 亿元，分 别同增 14.2%/66.5%，对应收入占比分别为 74.3%/25.3%，其中外卖占比同 比提升 6.4pct，借力外卖大战&优化外卖专属菜品外卖占比快速提升，参考 同业在外卖业务的布局情况，我们分析 2026 年外卖占比预计仍会小幅提升。 新模型效率改善明显，投资回收期加快，2026 年门店扩张有望提速。截至 2025 年底，公司总门店数达到 609 家，期内新开 157 家、净增 144 家，门店 总数同增 31%，其中小型餐厅为主，公司年报提及，以购物中心餐厅为例， 2025 年新开设餐厅每平米月均收入较 2025 年之前开设的餐厅同增 ...