事件：公司公告24年报及25年一季报，结合公司近况，点评如下： 24年消费电子及新能源业务向上，带动公司盈利能力恢复。 公司24年收入169.3亿同比+23.4%，归 母净利7.72亿同比+800.2%，扣非归母5.31亿同比+2750.7%，毛利率18.5%同比-1.3pcts，净利率 5.0%同比+3.9pcts，盈利能力显著改善。24年公司继续聚焦消费电子精密零组件及新能源产品零组 件两大主营业务，消费类电子复苏向好，新能源业务良效率持续向上，国际A和S客户及国内大客户 均有重要新项目量产交付，非经常收益主要来源于公司转让广东天机智能系统有限公司30%股权， 取得约1.8亿元的投资收益以及政府补助。同时积极推进机器人及智能装备业务等新业务的发展。 24Q4收入48.4亿同比+23.0%环比+9.8%，归母净利1.77亿同比+110.7%环比+10.2%，扣非归母1.60 亿同比+69.6%环比+4.2%，毛利率18.1%同比-3.1pcts环比-1.9pcts，净利率4.2%同比+1.6pcts环比 +0.2pct。 25Q1收入创一季度新高，消费电子及新能源业务向上带动盈利持续释放。 25Q1收入44 ...

我们预计公司2025-2027 年实现营收35.99、46.53、55.73 亿元，实现归母净利润3.22、4.14、5.04 亿 元，对应PE 17.29、13.45、11.05x，维持公司"买入"评级。 报告期内，公司新能源结构与功能性组件业务实现营业收入87,759.47 万元，同比增长76.16%。 2025Q1，受公司消费电子功能性器件和结构性器件业务、新能源结构与功能性组件业务驱动，公司营 收继续延续了较高的增长态势。 控费增效成果显著，期间费用率显著下降。2024 年，公司发生销售费用0.82 亿元，销售费率3.20%，同 比下降2.28 pcts。发生管理费用137 亿元，管理费率5.33%，同比下降5.54 pcts。发生研发费用1.09 亿 元，研发费率4.25%，同比下降1.73 pcts。发生财务费用-0.17 亿元，同比增加0.16 亿元，主要系资金管 理收益减少所致。 筑牢消费电子基本盘，新能源业务加速布局。公司作为作为"关键组件（功能性器件、结构性器件）及 配套自动化设备"平台型供应商，公司坚持大客户战略，公司经过20 多年的发展，在消费电子领域积累 了大批稳定优质的客户资源，包 ...