风险提示：本文为财报教学文章，不包含推荐行为，请勿据此操作，注意安全。 大家好，我是财官。乍一看，今天主角的成绩单似乎有些平淡：净利润214.61亿，同比微跌2.27%。这很容易让人产生一个初步印象：业务遇阻，增长乏 力。但高明的剧本，转折往往藏在细节里。$格力电器(000651) 当我们翻开现金流量表，一个爆炸性的数字赫然在目：格力电器销售商品收到的现金净额高达457.28亿，不仅同比猛增259.71%，其规模更是净利润的两 倍有余！ | 科目 年度 | | 2025-09-30 | | | --- | --- | --- | --- | | | *现金及现金等价物净增加额(元) | 74.58亿 | 377.29% | | | *经营活动产生的现金流量净额(元) | 457.28亿 | 259.71% | | | *投资活动产生的现金流里净额(元) | -426.087 | -419.75% | 这是第一个关键矛盾点：利润微降，但现金回血能力却爆炸式增长。财官的侦探本能被触动了：钱，从哪来？为什么利润没跟上？ 追踪现金：效率革命与订单迷雾 | 运营能力指标 | | | | --- | --- | --- ...

资产优化提速 财务安全垫坚实 近期A股并购重组赛道热度持续攀升，成为市场最亮眼的主线之一。多家上市公司密集披露跨界并购计 划，目光锁定半导体、新能源、具身智能等前沿新质生产力赛道，精准踩中市场风口。 这波热潮中，生猪养殖龙头京基智农（000048.SZ）凭借一则跨界控股机器人企业的公告，引发资本市 场广泛热议。公司官宣拟控股汇博机器人，直接打破传统养殖企业的业务边界，消息落地后股价应声上 涨，本周连续两个交易日强势封死涨停板。截至1月21日收盘，京基智农报收18.50元/股，两日累计成 交额超8亿元，资金抢筹迹象明显，成为并购重组概念中的"明星标的"。 随着机器人业务落地放量与原有养殖、地产业务的稳健发展，公司"农业+科技"双轮驱动格局有望加速 形成。地产板块的政策红利与资产价值重估，正成为公司战略转型的关键支撑，推动市场对其估值体系 从传统农业向"科技+实业"综合平台重塑，实现业绩与估值的长效提振。 资产处置加速提供转型"安全垫"。公司正转让酒店管理公司股权（预计6.50亿元），并计划处置龙岗智 慧科园等物业，总估值达16亿元。结合地产存货4.3亿元及城市更新收益，可释放近80亿元资金储备， 支撑"农业+科 ...

证 券 研 究 报 告 【策略专题】 星辰大海：马斯克六大产业链映射 2026 年被认为是马斯克旗下多项颠覆性技术从研发测试迈向大规模商业化的 关键窗口，"马斯克概念"不再是单一题材，而是一个庞大的产业链图谱。覆 盖商业航天（SpaceX）、电动车&无人驾驶（特斯拉）、机器人（特斯拉 Optimus）、 人工智能（xAI）、脑机接口（Neuralink）、地下隧道网络（The Boring Company） 六大方向。而各个产业之间并非孤立存在，它们共享数据、技术、资本，相互 验证，相互增强，从而构建了一个"交通-能源-人工智能"的协同闭环。 商业航天：SpaceX 万亿估值重塑赛道 SpaceX 通过可重复使用火箭技术重塑航天发射成本结构, 2026 年有望启动史 上最大 IPO。从业绩来看，2023 年 SpaceX 实现收支平衡，马斯克表示 2025 年 营收预计达 155 亿美元。此外，马斯克最近公布了 SpaceX 的制造目标之一： 每年生产 1 万艘星舰飞船，SpaceX 供应链预计率先收获相关订单，带动产业 链业绩提升。 无人驾驶：从概念走向量产，商业化进程加速 特斯拉 FSD 零接管横穿美国， ...

国务院新闻办公室于1月21日上午举行新闻发布会，工业和信息化部介绍2025年工业和信息化发 展成效有关情况，并答记者问。 近期已经启动第二阶段6G技术试验 在移动网络方面，已建成5G基站483.8万座，全国所有乡镇以及95%的行政村已通5G，5G演进 网络（5G-A）已覆盖超330个城市。目前，我国5G标准必要专利声明量全球占比达42%；6G研 发已完成第一阶段技术试验，形成了超300项关键技术储备，近期已经启动第二阶段6G技术试 验。 扩大"二次号码焕新"覆盖范围，推动接入更多与民生密切相关的互联网应用。完善APP个人信息 保护常态长效治理机制。 2025年我国人工智能核心产业规模预计突破1.2万亿元 国内企业发布多款人工智能芯片产品，智能算力规模达1590EFLOPS，行业高质量数据集加速涌 现，国内大模型引领全球开源生态。据有关机构测算，2025年我国人工智能企业数量超过6000 家，核心产业规模预计突破1.2万亿元。 加快推动人工智能产业高质量发展 近期，工信部联合7部门出台《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，并配套制定了行业转型指 引和企业应用指南。下一步，我们将以落实《实施意见》为抓手，加快推 ...

人民财讯1月21日电，2026年1月21日，深圳市越疆科技股份有限公司(简称"越疆科技")与儒拉玛特自动 化技术(苏州)有限公司(简称"儒拉玛特")正式签署战略合作协议。儒拉玛特将基于在自动化生产线领域 的规模化工业应用需求，引入越疆具有竞争力的高性能CRA系列协作机器人，越疆将为儒拉玛特提供 全面的技术支持与售后服务。 ...

不久前，斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（下称"斯坦德机器人"）在港交所提交了招股书，冲 刺"工业具身智能第一股"。这是该公司第二次在港交所递表。 据斯坦德机器人公司官网，该公司共有DARWIN、LINK两种具身机器人产品。DARWIN是该公司2025 年推出的首款轮式具身机器人，拥有最高程度的灵活性，适用于中国的工业场景，配备多模态感知及 VLA等先进AI算法。LINK系列机器人是面向智能制造研发的新一代智能搬运机器人，集成了SLAM自 动导航、物料识别和精准取放三大核心功能，为智能工厂提供自动化解决方案。就公司具身机器人的主 要特点，斯坦德机器人称，具身机器人透过增加自由度来提升灵活性，并透过AGI实现更多通用功能。 招股书信息显示，斯坦德机器人核心团队成员来自哈尔滨工业大学。其中，90后创始人王永锟在校期间 曾参加哈工大竞技机器人队，斩获过国内赛事亚军，其本人拥有16项发明专利。CTO李洪祥、COO王 金鹏均是哈工大校友。 据中新经纬报道，斯坦德机器人收益主要来自机器人解决方案的销售，其次来自于国内外的单体机器人 及相关配件的销售。该公司机器人产品包括标准型机器人、功能型机器人及具身机器人，三种产品每台 ...

Market Overview - A total of 79 stocks hit the daily limit, with a limit-up rate of 76% and a trading volume of 2.6 trillion yuan, down 177.1 billion yuan from the previous trading day [1] - The Shanghai Composite Index rose by 0.08%, the Shenzhen Component Index increased by 0.7%, and the ChiNext Index gained 0.54% [1] Stock Performance - Fenglong Co. achieved a record 16 consecutive limit-ups, while Guodian Electric and Sichuan Gold also showed strong performance with 4 and 3 consecutive limit-ups, respectively [1][3] - The overall limit-up rate for stocks with three or more consecutive limit-ups dropped to 23.08%, with only three stocks achieving this feat [3] Sector Analysis - The gold, oil and gas, semiconductor, and computing hardware sectors led the market, while banking, coal, liquor, and home appliance sectors experienced declines [1] - The semiconductor industry continues to see price increases, with Intel and AMD planning to raise server CPU prices by 10%-15%, and DRAM prices expected to rise by 60%-70% in Q1 [5] - The gold and silver markets are experiencing significant gains, with gold prices surpassing $4800 per ounce and silver reaching $95 per ounce, leading to strong performances in related stocks [8][14] Emerging Trends - The AI application sector is gaining traction, with companies like Liou Co. facing significant selling pressure, while others like Tian Di Online are seeing positive momentum [6][30] - The domestic medical device sector is also active, particularly in surgical robots, following new pricing guidelines from the National Healthcare Security Administration [7] Investment Opportunities - The computing hardware sector is benefiting from accelerated domestic computing infrastructure development, with stocks like Maigemi and Hongsheng Co. reaching new highs [6] - The semiconductor supply chain remains hot, with companies like Tongfu Microelectronics and Huada Technology hitting limit-ups [5] Future Outlook - The market is stabilizing with a rebound in hard technology sectors, and the ChiNext Index has shown significant gains [1] - The overall market sentiment is cautious, but the potential for short-term rebounds exists as the Shanghai Composite Index has recently crossed above its 5-day moving average [1]

截至收盘，恒生指数报收26585.06点，上涨97.55点，涨幅0.37%。 昨晚，美股市场全线大跌，道指狂跌870点，纳指大跌561点，这也为今日（1月21日）港股表现蒙上阴 影。 不过，港股市场今日下午展开反攻，恒生科技指数涨超1%。 市场热点方面，机器人概念股全线走强。其中，微创机器人-B（HK02252）涨超17%，卧安机器人 （HK06600）涨超10%，优必选（HK09880）涨超4%。 资金方面，截至收盘，南向资金净买入港股超139亿港元。 展望后市： 华泰证券认为，当前推动一季度市场反弹的核心因素并未发生根本性变化，如金融条件整体偏宽松、外 资和南向共振回流、盈利预期上修、AH比价下港股性价比再度凸显等。尤其是考虑到目前市场对港股 后续表现尚未形成共识，一季度延续反弹依然可期，建议重点关注港股布局机会。行业上，现阶段重点 关注AI链（半导体、软件）及创新药。 华西证券预计，未来一段时间港股市场风格和2025年一季度和二季度风格相比出现进一步的转变，仍然 是2025年涨幅偏小、受外围市场影响较小、基本面韧性较好的资产存在一些结构性机会。 恒生科技指数报收5746.30点，上涨62.86点，涨幅1 ...

意优科技是智元创新（上海）科技股份有限公司（下称"智元"）的供应商之一，在江苏无锡、上海张江 的机器人关节年产能共30万台。基于人形机器人的需求爆发，意优科技在张江建设其首条（也是当地首 条）机器人关节自动化生产线，初步设计年产能10万台关节，后续升级后年产能15万台。 一体化关节作为机器人动力系统与运动控制的核心部件，其精度、稳定性直接决定机器人性能，其成本 更是占据了人形机器人的近半"身价"。 1月21日，上海意优智控科技有限公司（下称"意优科技"）首条机器人关节自动化生产线在上海张江机 器人谷投产，将有助于满足机器人关节不断增长的需求，并降低机器人关节的成本，为人形机器人大规 模量产按下"加速键"。 （文章来源：第一财经） 高工机器人研究所所长蔡炳贞向第一财经记者分析说，机器人关节的发展还面临多重挑战，在小型化的 同时，要扭矩密度大、寿命长、耐磨、散热好。意优科技早在2024年10月份就已成为智元A2系列的定 点量产供应商。下游稳定的客户订单和人形机器人落地需求，促进了上游零部件的技术攻坚，以及规模 化量产瓶颈的突破。 "工业自动化场景的机器人关节需求量较大。"意优科技市场经理彭君向记者说，2026年人 ...

美联储降息预期减弱叠加市场避险情绪高涨，今日港股观望情绪浓厚，港股三大指数中恒科指数表现最 好。截止收盘，恒生指数涨0.37%或97.55点，报26585.06点，全日成交额为2504.51亿港元；恒生国企指 数涨0.31%，报9122.95点；恒生科技指数涨1.11%，报5746.3点。 东吴证券指出，尽管海外市场普遍下调了美联储降息预期，但国内投资者相比之下更为乐观。今年留给 美联储降息的窗口并不多，除了企业投资和地产投资有可能改善之外，宽财政对经济的脉冲效应还在路 上。股整体配置维持哑铃策略，价值红利为底仓，动态关注市场进攻方向，即AI科技、有色，同时建 议关注顺周期，尤其是消费。 蓝筹股表现 中芯国际(00981)领涨蓝筹。截至收盘，涨3.69%，报77.25港元，成交额74.5亿港元，贡献恒指19.94点。 隔夜美股存储芯片股逆势大涨，美光科技与闪迪盘中均创创历史新高，受此影响芯片股今日走强。花旗 集团将闪迪目标股价从280美元上调至490美元，并看好存储行业供需格局改善与价格上行周期。华福证 券指出，美股存储链不断创新高，存储涨价开始逐步兑现业绩。 其他蓝筹股方面，快手-W(01024)涨3.62 ...