行 业 及 产 业 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 联系人 机械设备 2026 年 01 月 20 日 机器人密集资本化，产业化有望迎 行 业 研 究 / 行 业 点 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 证 券 研 究 报 告 来加速 看好 ——机器人行业点评报告 - ⚫ 近期机器人产业链正处于密集资本化阶段。具体表现为：头部机器人公司（如宇树科 技、乐聚、云深处等）陆续在 A 股或港股申报材料或者接受上市辅导，未来一段时间有 望相继上市；已上市的公司（如优必选、越疆等）借助两地差异化资本平台进一步布 局；还有一批公司（如追觅、七腾、智元等），选择与现有上市公司平台合作，实现控 制权变更等。 这一现象背后的原因包括：一是机器人产业链处于从 0 到 1 的过程，运 营对资本消耗极大；二是机器人当前处于 2026 年量产 ...

从精密齿轮到特斯拉一级供应商 新剑传动的崛起，是中国制造业[精耕细作]的典型样本。 1999年，公司在杭州临安成立，初期以滚轧成型蜗杆齿轮、座椅水平驱动器为核心产品，深耕汽车及新 能源、半导体等传统领域。 凭借在精密制造领域的技术积累，新剑传动逐步成为国内小模数蜗杆齿轮领域的领先企业，甚至为劳力 士、欧米茄等全球知名手表品牌供应精密部件，奠定了扎实的制造功底。 2005年，新剑传动成立研发中心，2015年又在上海设立研发中心实验室分部，搭建起由50余名博士、硕 士及本科人才组成的专业研发团队。 这个前瞻性的布局，在日后为人形机器人产业爆发埋下了伏笔。 这意味着新剑传动从单一的丝杠供应商，升级为包含丝杠、传感器、电机的完整总成供应商，正式跻身 特斯拉一级供应商行列。 早在2008年，当人形机器人概念尚未普及，行星滚柱丝杠仍被海外企业垄断且主要应用于特种装备、精 密数控机床等小众市场时，新剑传动就敏锐判断其将成为高端装备的核心部件，开始联合高校推进行星 滚柱丝杠的国产化研发。 这份持续十余年的技术沉淀，终于在特斯拉Optimus项目启动后迎来关键机遇。 经过多轮筛选与验证，新剑传动凭借过硬的产品性能，成功跻身特斯 ...

[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 [Table_Title] 机器人将再度登上春晚舞台，自变量机 器人宣布已完成 10 亿元 A++轮融资 工业行业周报、月报 2026 年 01 月 20 日 ——人形机器人产业周报 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2026 年 1 月 11 日至 1 月 16 日,人形机器人概念指数上涨 1.48%,相 较沪深300指数跑赢 2.05pct;年初至今累计涨跌幅来看,人形机器人概 念指数上涨 6.49%,相较沪深 300 指数跑赢 4.29pct。 A 股人形机器人指数（iFinD 概念）相关个股中，三维天地周涨幅最大 （+24.36%），大业股份周跌幅最大（-20.98%)。 周度热点回顾 政策端，工信部指出，要重点推进人形机器人、健康监测设备等在家 庭、社区、养老机构等场景规模化应用；上海市近日发布《上海市支 持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028 年）》；杭州市委 关于制定杭州市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布； 江苏近日发布《江苏省"人工智能＋"行动方案》。 产品技术迭代方面，优必选与国家机器人 ...

证券日报网讯 1月20日，同益中在互动平台回答投资者提问时表示，公司人形机器人领域的市场开发进 展顺利，突破了制约灵巧手控制精度的腱绳静态和动态形变控制技术以及影响使用寿命的摩擦及弯曲疲 劳失效调控等关键技术，开发出满足不同应用工况的系列腱绳及高可靠性末端结束方式，实现了批量生 产，为头部绳驱人形机器人或灵巧手用户快速推进量产计划创造了良好条件，订单数量呈现明显增长趋 势，但订单整体规模还较小，敬请注意投资风险。此外，公司也在积极推进机器人手部、躯干等部分外 饰柔性防护材料的研发工作，公司将持续密切关注相关应用场景的发展动态，结合自身整体发展全面规 划开展产品研发生产工作。 （文章来源：证券日报） ...

"今天的具身智能机器人，像是一个'天才儿童'：在理想状态下表现惊艳，一旦遇到意外，就可能手足 无措。"宋继强如此描述当前行业面临的共同挑战。 在他身后的屏幕上，展示着一个三层架构的系统框图——这正是英特尔为应对上述挑战提出的"三重系 统"方案。 随着 ChatGPT 掀起的大模型浪潮逐渐渗透至物理世界，具身智能（Embodied AI）已成为全球科技竞赛 的下一焦点。从特斯拉的 Optimus 到小鹏汽车推出的 Iron，机器人正被赋予前所未有的理解和决策能 力。 主系统承载了机器人的"智能"，负责决策、规划与行动生成。英特尔力推的"神经符号AI"方法是其核 心，旨在结合神经网络的泛化能力与符号逻辑的可靠性与可解释性。 在英特尔研究院副总裁宋继强看来，具身智能真正要走进工厂、走向家庭，必须跨过"可靠性"这座大山 ——而方法，是给机器人装上三套系统。 1月20日，英特尔研究院副总裁、英特尔中国研究院院长宋继强接受了包括凤凰网在内的媒体采访。 然而，从演示视频走向真实场景，一道关乎"可靠性"的鸿沟横亘在眼前。宋继强指出，当前基于视觉语 言模型（VLA）的机器人，其动作生成的准确率"大概在百分之六七十左右"，幻觉、 ...

在新管理团队执掌近一年后，荣耀终端股份有限公司（以下简称"荣耀"）在"年轻化、全球化、高端 化"三大战略方向上取得显著突破。1月19日晚，荣耀"一口气"推出了三款新品，包括荣耀 Magic8ProAir、荣耀500ProMolly20周年限定版、荣耀Magic8RSR保时捷设计款。 Omdia分析师表示，荣耀的国际业务在过去五年中经历了根本性的转变。2021年初，海外出货量占荣耀 全球总量的比例不到10%；到2025年第三季度，这一数字已上升到近一半。这一结构性转变标志着一个 明确的战略转折点，海外业务从增量的边际来源演变为支持规模、地理多样化和长期运营弹性的核心支 柱。 加速建设AI终端生态 一位手机行业分析师对《证券日报》记者表示，荣耀通过这一产品组合，不仅实现了对不同圈层用户的 全覆盖，更系统性展示了其在工业设计、前沿技术与生态融合上的综合实力。这种以用户需求为原点、 以创新为驱动的产品策略，正在成为行业新范式。 回望2025年，更是荣耀战略升维的一年。3月2日，荣耀正式发布"阿尔法战 略"（HONORALPHAPLAN），宣布从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司全面转型。 荣耀全球化战略成果凸 ...

证券研究报告 | 策略点评 2026 年 01 月 20 日 策略点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 黄金价格持续新高 [Table_Summary] 投资要点： 摘要。2026 年 1 月 20 日周二，A 股市场有所调整，成交量小幅回升；国债期货市 场全线上涨；商品涨跌参半，沪金价格创新高。 一、市场行情分析 图 1：沪深 300ETF 盘中放量下挫 资料来源：Wind，德邦研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 1）股票市场：市场涨少跌多，部分宽基 ETF 持续放量 市场有所调整，部分宽基 ETF 持续放量。1 月 20 日，A 股震荡调整，市场风格从 高估值成长板块向价值板块有所切换。其中，上证指数收跌 0.01%报 4113.65 点， 深证成指跌 0.97%，创业板指跌 1.79% ...

杨德龙 | 立方大家谈专栏作者 周一，国家统计局公布了2025年宏观经济数据：2025年我国GDP实现5%的增长，完成了年初预定目 标。但一到四季度GDP增速呈逐季回落态势，分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，体现出经济运行处于 合理区间，并出现一定的恢复性增长。 外需方面，出口表现突出，贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创出历史新高，并逼近1.2万亿美元。在 关税战背景之下，我国出口依然实现增长，体现出我国出口产品竞争力仍然较强。 内需方面的主要矛盾在于需求不足：全年CPI增长率为0，PPI仍为负增长。这说明需求不足导致物价未 上涨，而产能过剩使得不少工业产品打价格战，推动PPI下行。 在提振消费方面，我国出台消费品以旧换新等举措，以提升相关产品消费增速。新一轮以旧换新正在进 一步推出，并对稳定消费增长发挥作用。消费是拉动经济增长最重要的引擎，其对增长的贡献已超过投 资和出口，因此提升消费对稳定经济增速至关重要。 总体来看，经济增速实现平稳增长，但结构分化较为明显：科技创新行业增长较快，而传统行业表现相 对低迷。反映到二级市场上，科技创新行业，特别是十五五规划重点支持的人型机器人、芯片半导体、 创 ...

（编辑 王雪儿） 证券日报网1月20日讯 ，卡倍亿在接受调研者提问时表示，公司与上海矩阵超智系统集成有限公司（简 称"矩阵超智"）已正式签署战略合作协议，双方将围绕技术创新、供应链协同与产业共建等方面展开深 度合作，共同推进人形机器人业务的快速发展。根据战略合作协议，双方将建立长期、稳定的战略合作 伙伴关系。卡倍亿的目标是成为矩阵超智在机器人线缆等领域的重要供应商。双方将通过技术协同、联 合开发、供应链优化等方式，共同提升产品竞争力，构建安全、高效、可靠的产业生态。此外，卡倍亿 已经参股矩阵超智，相关信息请在国家企业信用信息公示系统查询参考。 ...

临近春节，在要"长牛"不要"疯牛"的重要背景下，市场资金愈发谨慎，指数震荡、板块轮动快成了常态。尤其在强监管引导下，前期市场热点题材炒作彻 底降温，讲故事的标的更不再是资金首选。 不少投资者问，这最后窗口期，到底该躲去哪？答案很明确：业绩线才是真正的避风港。但千万别陷入"业绩超预期就闭眼买"的误区，这恰恰是最容易踩 坑的地方。 真正的安全机会，得综合看——业绩预告只是敲门砖，股价是否提前计价、估值处于什么分位、机构持仓是否健康、行业景气度能否延续，甚至2026年有 没有产业催化、行业格局是否优化，都得逐一验证。 01 先纠偏：业绩好≠能赚钱，这几点才是核心 去年有个典型案例，某CXO企业预告净利润大增40%，不少投资者追进去却被套。为啥？股价早在预告前就涨了80%，估值冲到历史90%分位，业绩利好 落地就是资金出货时机。 这提醒我们，选股要避开三个误区： 一是只看业绩增速，忽略股价计价； 二是盯着单一财报数据，不顾行业景气度； 三是迷信困境反转，却没确认利空是否真落地。 正确逻辑是：业绩边际改善+估值低位（分位低于30%）+机构筹码集中度+产业有进展行业有催化，再叠加十五五政策支持或格局优化，这样的标的才具 ...