事件：咸亨国际发布2024 年年报，24 年实现营收/归母净利/扣非归母净利36.1/2.2/2.3 亿元，同比 +23.2%/+130.7%/+34.7%，经营性净现金流2.9 亿元，同比+0.6%。单Q4 实现营收/归母净利/扣非归母净 利16.2/1.3/1.3 亿元，同比+28.9%/+253.4%/+37.8%，经营性净现金流4.5 亿元，同比+21.0%。业绩基本 符合预期。公司拟每股派发0.36 元（含税），对应公告日（4 月22 日）股息率2.6%。 分销售模式看，24 年经销产品/自主产品/服务实现收入25.4/6.7/3.9 亿元，同比+23.4%/+29.1%/+12.9%， 自主产品实现较快增长。 盈利预测、估值与评级：公司立足电网行业，拥有丰富的产品线与全国化服务网络，央企推进集约化、 阳光化采购趋势下向石油石化等四大领域拓展，收入体量有望持续增长。考虑到新领域利润率提升较 慢，我们下调25-26 年归母净利润预测至2.66/3.16 亿元（较上次-10%/-16%），新增27 年归母净利润预 测为3.59亿元，维持"买入"评级。 费用管控显效，叠加信托影响消退，盈利能力有所提升。2 ...

2025年4月26日 本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 公司研究 事件:咸亨国际发布 2024 年年报,24 年实现营收/归母净利/扣非归母净利 36.1/2.2/2.3 亿元,同比+23.2%/+130.7%/+34.7%，经营性净现金流 2.9 亿元， 同比+0.6%。单 Q4 实现营收/归母净利/扣非归母净利 16.2/1.3/1.3 亿元，同比 +28.9%/+253.4%/+37.8%,经营性净现金流 4.5 亿元,同比+21.0%。业绩基本 符合预期。公司拟每股派发 0.36 元(含税)，对应公告日（4月22日）股息率 2.6%。 电力行业增速稳健,新行业拓展加快。分行业看,24年电力行业/其他行业实现 收入 18.6/17.4 亿元,同比+5.6%/+49.8%,电力行业表观增速下降或系年报呈 现口径调整所致,我们估计原口径下电力行业增速稳健;其他行业拓展加快,24 年油气、核工业、交通、政府应急以及发电等五大新战略行业实现收入 10.9 亿 元，同比+80.0%，其中发电领域收入从 23 年几乎为零增至 24 年得 2.3 亿元。 分销售模式看, 24 年经销产品/自主产品/服务实现收入 ...