就像时钟一样，每六个月，相似的剧情就会上演一次。"AI泡沫论"总会准时出现，引发市场短暂的恐慌，然后又迅速被 新一轮的狂热所淹没。 从高盛质疑其商业回报，到中国推出性价比极高的模型，再到甲骨文与OpenAI抛出震撼市场的3000亿美元"未来合约"， AI的质疑与狂欢交替上演。 然而，Zerohedge文章分析，在这场周期性辩论的背后，一个更深层次的结构性风险正在浮现：AI基础设施的竞赛正从一 场由科技巨头内部现金流支撑的马拉松，演变为一场依赖外部债务的"军备竞赛"。 当一个高达1.5万亿美元的资金缺口需要由本已承压的私市信贷市场来填补时，人们不禁要问：那只终将到来的"狼"，究 竟还有多远？ "AI泡沫论"准时上演 第一次大规模的担忧潮涌现在2024年6月。当时，高盛发布报告，直指生成式AI是否是"投入太多，获益太少"的资本无底 洞，即一个可能永远无法为投资者带来长期正回报的巨坑。这一质疑在科技界投下了一枚震撼弹。 然而，六个月过去了，在又烧掉了1000亿美元"完善"这个星球上最昂贵的聊天机器人后，清晰的盈利模式似乎仍未在美 国出现。相反，中国推出了名声大噪的DeepSeek大模型，它不仅是开源的，而且比美国的 ...