点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 我们认为日元贬值原因为美日利差收窄持续性不强、国际收支结构失衡、日本经济恢复存在不确定性。日本股 市的上涨，则受到了新一轮财政扩张、通胀带动企业盈利恢复、全球AI扩张周期的影响。二者的分歧，体现 了不同资产对日本经济的结构性矛盾定价的差异化。展望2026年，日股有望维持高位。日元上半年继续承压， 下半年或有反转的可能性。日债收益率曲线上半年熊陡，下半年熊平。 （赵格格/周可）2026-01-20 您可点击今日推送内容的第1条查看 【宏观】经济结构向新向优，期待一季度"开门红"——2025年12月经济数据点评 展望2026年一季度，考虑到各项稳投资政策前置发力、出口和基建领先指标表现偏强、"以旧换新"资金提前下 发，预计各项经济数据有望反 ...