公 公司点评 国内资源持续扩展，增量项目释放动能 ——西部矿业(601168)2025 年年报点评 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2026 年 3 月 30 日 有色金属-------铜 事件： 证券分析师 张珂 zhangke@bhzq.com 022-23839062 公司发布 2025 年年报，公司 2025 年实现营业收入 616.87 亿元，同比增长 23.31%；归母净利润 36.43 亿元，同比增长 24.26%；扣非后归母净利 36.18 亿元，同比增长 22.77%。 研究助理 评级： 增持 上次评级： 增持 最新收盘价： 25.30 点评： 非经常性损益影响 2025 年 Q4 盈利 根据公司公告，2026 年公司计划生产：矿产铜 172,026 金属吨、矿产铅 63,419 金属吨、矿产锌 127,640 金属吨、铁精粉 221.6 万吨、冶炼铜 324,372 吨、 冶炼铅 139,736 吨、冶炼锌 180,631 吨。增量项目有望支撑公司未来业绩增 长：（1）玉龙铜矿三期工程于 2025 年 6 月获西藏自治区发改委核准，项目建 成后矿石处理能力将提 ...