每周 一 景：贵州千户苗寨 点击右上角菜单，收听朗读版 【宏观 】 核心通胀缘何持续攀升 10 月 CPI 同比增速 0.2% ，环比 0.2% ； PPI 同比增速 -2.1% ，环比回升至 0.1% 。 10 月通胀保持稳步回升。食品拖累减轻，核心服务价格环比逆季 节性上升，同比来到 2024 年 3 月以来的最高水平。反内卷治理、财政发力、黄金上涨是近期核心通胀持续攀升的主要动力，但中长期回升仍需要居民消费 能力和动力的改善，以及高质量消费场景的供给。 PPI 环比在 10 月略升，但上游原材料价格得回升动能有所减弱，静待价格传导向下游扩散。 CPI ：食品拖累减轻，服务贡献抬升 PPI ：静待价格传导向下游扩散 支撑核心通胀持续回升的逻辑在于中长期因素。 反内卷治理、财政发力、以及黄金上涨是近期核心 CPI 连续攀升的主要原因，而中长期回升逻辑则在于：居 民消费能力的提升、居民消费动力的改善、以及高质量消费场景的供给。 风险提示： 地产尾部压力依然存在、消费修复动能不及预期。 【海外策略 】 美元走强对港股意味着什么 食品拖累减轻主要是因为环比回落幅度低于 2024 年同期，基数效应托举了整体读数。 ...