热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 卓创资讯分析师 贾婷婷 【导语】沥青作为炼化产业链的重要下游产品，其生产利润受原料结构、收率水平、市场供需等多重因 素影响。目前，地方炼厂加工原油与加工稀释沥青的成本不同而差异明显，地方炼厂与主营单位加工油 种不同影响其沥青收率，进而导致利润差异，原料差异主导沥青生产利润分化格局。 地方炼厂原料差异：配额制下原料选择 国内地方炼厂沥青原料差异核心为原油进口配额的获取情况，分为"加工重质原油"与"加工稀释沥青"两 派，且受原料进口监管政策影响显著。2021年6月起，国内对稀释沥青实施进口环节监管政策调整，将 其纳入部分成品油合规监管范围，导致其进口成本每吨增加1218元，这一变化彻底改变了地炼的原料选 择逻辑。 拥有配额的地方炼厂可直接进口与稀释沥青品质接近的南美重质原油（如马瑞原油），无需承担该部分 合规成本加成，原料成本控制能力较强；而无配额地炼加工稀释沥青，即便后续可通过合规流程享受一 定成本抵扣，成本压力仍显著高于前者。2025年数据显示，山东地炼（加工稀释沥青按应收抵扣）生产 沥青的理论利润为-423.84元/吨，山东地炼加工原油生产利 ...