01 宏观 Macroeconomy 油价上升对经济的影响 >>点击图片查看全文<< 中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 2026.3.20 | 张文朗 黄亚东 等 伴随美以对伊朗发动军事打击[1]，近期油价大幅上涨，各方高度关注其经济与市场影响。这是我们在2011年1季度发布的两篇文章，现在与当时比 较，有两点不同，这一次石油供给下降幅度较大，同时全球地缘政治经济环境有很大变化，所以文章的结论不一定适用今天，但其提供的分析框 架，对于我们如何思考油价影响经济的渠道和机制，可能仍有参考意义。 2026.3.25 | 彭文生 02 策略 Strategy 油价冲击会导致央行加息潮吗？ >>点击图片查看全文<< 伊朗局势升级，欧美滞胀担忧进一步升温。正值全球超级央行周密集释放鹰派信号，市场降息预期推迟甚至逆转，但市场定价或存在预期差。央行 应对供给冲击的关键在"二次效应"。地缘冲突使"通胀上行与增长下行同时出现"，若仅短期推高价格而不持续抬升核心通胀，央行过早或过度反应 反而可能加剧宏观波动。历史上美联储多"look through"，仅在油价传导至工资、服务等核心价格时才需收紧。"大 ...

Abstract 摘要 点击小程序查看报告原文 伴随美以对伊朗发动军事打击[1]，近期油价大幅上涨，各方高度关注其经济与市场影响。这是笔者在2011年1季度发的两篇文章，现在与当时比较，有两 点不同，这一次石油供给下降幅度较大，同时全球地缘政治经济环境有很大变化，所以文章的结论不一定适用今天，但其提供的分析框架，对于我们如何 思考油价影响经济的渠道和机制，可能仍有参考意义。 本文参考自中金公司研究部2011年2月27日已发布的报告文本《油价上升对经济的影响》以及2011年3月1日已发布的报告文本《油价上升对经济的影响 （二）》。 Text 正文 第一篇：油价上升对经济的影响 近来中东局势急剧动荡，引起石油价格大幅上涨，令不少投资者对未来宏观经济走势产生担忧。我们觉得有必要就油价上涨对宏观经济的影响，在概念和 分析框架方面作一些梳理，以便更全面地判断本次油价上涨对经济的影响。 总体上说，我们觉得传统的经济分析容易高估油价上升对全球经济的影响。从事后来看，市场往往对突发事件造成的未来前景不确定性反应过度。当然对 于这种过度反应，我们事前很难在其发生的时间上和程度上做出判断。 判断油价上升对全球经济的影响，最重要的 ...