油运旺季主升浪启动，12 月有望进一步走强 20251116 当前股价与实际运价之间存在一定脱节。例如，以昭伦和海能为例，其股价反 映的预期较低。如果按照周期股 10 倍 PE 计算，其背后的预期仅为 5 万美元， 而当前期租租金已达到 55,000-56,000 美元。考虑到今年下半年散运市场复 苏，以 VLOC 期租金和当前散运市场表现计算，昭伦年化利润可达 80 亿元。 展望明年（2026 年），全球大库以及 OPEC 和非 OPEC 确定性增产将带来需 求增长。预计明年 OPEC 和非 OPEC 增产至少 100 万桶/日，其中非 OPEC 增 产主要集中在拉美和北美地区，这些地区航程较远，对 VLCC 需求增加明显。 尽管明年有新船交付，但总量仅匹配 20 年前水平，因此供给侧能够消化新增 需求。在此背景下，今年四季度及明年的基本面依然强劲，有望支撑油运市场 持续走高。 对投资者而言，目前是否是参与油运市场投资的好时机？ 目前是参与油运市场投资的良好时机。从基本面来看，今年四季度及明年的需 求侧催化因素明确，包括全球增产、宏观经济修复等。同时供给侧虽然有新船 交付，但总量可控，不会对市场造成过大压力 ...