智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，2026年春节期间，VLCC运价高位大涨。VLCC一年期期租 租金在基本面和"长锦因素"催化下，大涨至9.3万美元/日，创1988年以来历史新高。截至2月20日， VLCC中东线FFA已定价2月均值至14.7万美元/日，3月均值至16.9万美元/日。VLCC运价在2026年Q1的 强势表现由基本面、供给侧重构和地缘变局，三重趋势性利好推动。标的上，建议关注招商轮船 (601872.SH)、中远海能(600026.SH,01138)、招商南油(601975.SH)。 华源证券主要观点如下： VLCC运价春节大涨，期租租金创历史新高 2026年春节期间，VLCC运价高位大涨。2月20日，VLCC中东线、西非/拉美线、美湾线运价分别为15.7 万、13.7万、10.1万美元/日(较2月13日分别大涨28.5%、28.7%、8.7%)，超过2025年11月时最高水平， 创下2020年4月以来的新高。更值得注意的是，VLCC一年期期租租金在基本面和"长锦因素"催化下， 大涨至9.3万美元/日(2月20日，较2月13日大涨28.5%)，创1988年以来历史新高。 "百船王"长锦商船 ...

华源证券近日发布航运船舶市场系列(十九)：2026年春节期间，VLCC运价高位大涨。2月20日，VLCC 中东线、西非/拉美线、美湾线运价分别为15.7万、13.7万、10.1万美元/日(较2月13日分别大涨28.5%、 28.7%、8.7%)，超过2025年11月时最高水平，创下2020年4月以来的新高。更值得注意的是，VLCC一 年期期租租金在基本面和"长锦因素"催化下，大涨至9.3万美元/日(2月20日，较2月13日大涨28.5%)，创 1988年以来历史新高。 以下为研究报告摘要： 投资要点： VLCC运价春节大涨，期租租金创历史新高。2026年春节期间，VLCC运价高位大涨。2月20日，VLCC 中东线、西非/拉美线、美湾线运价分别为15.7万、13.7万、10.1万美元/日(较2月13日分别大涨28.5%、 28.7%、8.7%)，超过2025年11月时最高水平，创下2020年4月以来的新高。更值得注意的是，VLCC一 年期期租租金在基本面和"长锦因素"催化下，大涨至9.3万美元/日(2月20日，较2月13日大涨28.5%)，创 1988年以来历史新高。 "百船王"长锦商船对市场定价的影响初显。V ...

【广发交运】地缘、Sinokor共同推高运价，期租价格破10万创新高 1、春节淡季运价逆势爆发，创近年历史新高。 VLCC现货与期租价格双双突破常规季节性规律，1年期租突破10万美元/天，现货价格升至15万美元/天以上，这提 供了新的心理锚点，反映出市场结构真正的紧张。 2、美伊地缘博弈白热化，催化市场抢运情绪。 美伊谈判僵持，伊朗全面备战与美国评估"有限军事打击"交织，地缘风险指数直线飙升。 局势极度紧张促使市场提前激烈抢货，现货运价在地缘催化下大幅同步上涨。 3、整合与制裁双管齐下，可用运力实质性萎缩。 Sinokor持续扫货并已控制全球约13%的VLCC船队，且年内规模预期继续扩张；叠加美国制裁加剧导致受限船舶增 加，双重挤压下VLCC产能利用率持续处于高位。 VLCC现货与期租价格双双突破常规季节性规律，1年期租突破10万美元/天，现货价格升至15万美元/天以上，这提 供了新的心理锚点，反映出市场结构真正的紧张。 2、美伊地缘博弈白热化，催化市场抢运情绪。 美伊谈判僵持，伊朗全面备战与美国评估"有限军事打击 【广发交运】地缘、Sinokor共同推高运价，期租价格破10万创新高 1、春节淡季运价逆势爆发 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 中远海能（01138）盘中涨超4%，截至发稿，股价上涨2.65%，现报18.43港元，成交额3.49亿港元。 春节假期VLCC运价持续上涨，创近10年最高水平。根据华创证券，截至2026年2月20日，克拉克森 VLCC-TCE收于14.2万美元/天，周环比增长24.5%；其中，中东-中国航线收于15.7万美元/天，周环比增 长26%。一年期VLCC期租价格也继续涨至9.25万美元/天，周环比增长28.5%。该行认为，VLCC市场正 面临近乎空前的高涨情绪。 责任编辑：卢昱君 中远海能（01138）盘中涨超4%，截至发稿，股价上涨2.65%，现报18.43港元，成交额3.49亿港元。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 春节假期VLCC运价持续上涨，创近10年最高水平。根据华创证券，截至2026年2月20日，克拉克森 VLCC-TCE收于14.2万美元/天，周环比增长24.5%；其中，中东-中国航线收于15.7万美元/天，周环比增 长26%。一年期VLCC期租价格也继续涨至9.25万美元/天，周环比增长28.5%。该 ...

2月4日， 涨超7%，今年以来累计涨超58%，截至发稿，涨7.54%，报15.22港元，成交额2.24亿港元。 消息面上，据市场媒体报道，马士基周二表示，航运集团赫伯罗特与马士基将调整双方一项共享航线服务的航行路线，重新经由红海及苏伊士运河运输。据 了解，自2023年末开始，红海海域发生多起袭击事件，此后航运公司纷纷将船只改道非洲绕行。如今，各大航运企业正考虑重返这条连接亚欧的关键贸易通 道。与此同时，马士基在声明中指出，此次航线的红海及苏伊士运河通行将由海军力量提供安保支持。 中信证券表示，2026年合规市场需求结构性增长&低油价背景下，原油补库需求或为主要边际变量，该行预计年化VLCC运价中枢将落在60000美元/ 天-75000美元/天。周期上行兑现期下，VLCC运价弹性释放有望带动明年船队利润快速增长。短期看，季节性运输淡季临近，建议择机布局。 国泰海通认为，油运景气已持续上升四年，预计中远海能2025年盈利再创新高，且2026年首季业绩将同比大增。该行预计，未来数年油运景气有望继续胜于 预期，外贸油运盈利具充分弹性。 编辑/KOKO ...

中远海能（600026）(01138)涨超4%，截至发稿，涨4.58%，报14.85港元，成交额7522.98万港元。 中信证券表示，2026年合规市场需求结构性增长&低油价背景下，原油补库需求或为主要边际变量，该 行预计年化VLCC运价中枢将落在60000美元/天-75000美元/天。周期上行兑现期下，VLCC运价弹性释 放有望带动明年船队利润快速增长。短期看，季节性运输淡季临近，建议择机布局。国泰海通认为，油 运景气已持续上升四年，预计中远海能2025年盈利再创新高，且2026年首季业绩将同比大增。该行预 计，未来数年油运景气有望继续胜于预期，外贸油运盈利具充分弹性。 消息面上，据市场媒体报道，马士基周二表示，航运集团赫伯罗特与马士基将调整双方一项共享航线服 务的航行路线，重新经由红海及苏伊士运河运输。据了解，自2023年末开始，红海海域发生多起袭击事 件，此后航运公司纷纷将船只改道非洲绕行。如今，各大航运企业正考虑重返这条连接亚欧的关键贸易 通道。与此同时，马士基在声明中指出，此次航线的红海及苏伊士运河通行将由海军力量提供安保支 持。 ...

消息面上，申万宏源研报指出，2025年4季度VLCC运价异常强劲，单季度运价均值录得有史以来第四 高。2026年VLCC市场贸易端结构性变化预计带来超预期增长：中国新增炼厂产能预计贡献VLCC约 1.7%需求增长；此外，委内原油"合规化"预计增加2.1%VLCC需求；伊朗以及俄罗斯等地缘变化导致的 贸易结构性变化也将贡献VLCC增量。该行估测，由于4季度业绩期VLCC运价大幅改善，均值录得9.55 万美元/天左右，估算4季度中远海能业绩约19亿元。 中远海能（600026）(01138)再涨超4%，截至发稿，涨4.03%，报12.13港元，成交额2.47亿港元。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that China Merchants Energy (01138) has seen a stock price increase of over 4%, currently trading at HKD 12.13 with a transaction volume of HKD 247 million [1] - According to a report by Shenwan Hongyuan, the VLCC (Very Large Crude Carrier) freight rates are expected to be exceptionally strong in Q4 2025, with the average quarterly freight rate reaching the fourth highest in history [1] - The VLCC market is anticipated to experience structural changes in 2026, leading to unexpected growth, driven by new refinery capacity in China contributing approximately 1.7% to VLCC demand growth [1] Group 2 - The report also indicates that the "compliance" of Venezuelan crude oil is expected to increase VLCC demand by 2.1% [1] - Geopolitical changes in regions such as Iran and Russia are projected to contribute additional growth in VLCC demand [1] - The estimated average VLCC freight rate for Q4 is around USD 95,500 per day, leading to an estimated performance of approximately RMB 1.9 billion for China Merchants Energy in Q4 [1]

Core Viewpoint - The company is optimistic about the VLCC spot market rates from August to November, driven by increased transocean cargo volumes, stable sensitive oil demand, and OPEC+ production increases [1] Group 1: Market Conditions - The recent oil and tanker freight market conditions indicate intensified global oil supply-demand dynamics, with Brent crude oil prices rising but constrained by oversupply concerns [1] - The Atlantic shipping space is tight, and spot freight rates in the Middle East are high, with VLCC charter estimates reaching a three-year high [1] Group 2: Future Outlook - The company maintains a positive outlook for the VLCC rate midpoint over the next two years, expecting the midpoint in 2026 to be higher than in 2025 [1] - On the supply side, there will be limited VLCC order deliveries in the coming years, and the pace of old ship retirements is accelerating, with effective supply expected to be insufficient before the second half of 2028 [1] Group 3: Demand Factors - Geopolitical influences persist, with increased crude oil imports from China and tight global refining capacity benefiting midstream shipping demand [1]

Summary of Conference Call on Oil Shipping Industry Industry Overview - The oil shipping market is experiencing a significant upward trend, particularly in VLCC (Very Large Crude Carrier) charter rates, which have surged from $80,000-$90,000 to $120,000 recently, driven by high freight rates and pressure on shipowners [1][2] - The upcoming U.S. sanctions on Russia, effective November 21, are expected to alter trade flows, increasing VLCC transportation demand as Indian refineries may shift to sourcing oil from the Middle East or the U.S. Gulf [1][2] - The ongoing conflict affecting Black Sea ports is further complicating global trade dynamics, leading to a structural change in demand [1][2] Key Insights and Arguments - Short-term VLCC rates are projected to remain strong until early December, with potential to exceed this year's highs due to robust fundamentals [1][3] - Current stock prices of companies like China Merchants Energy Shipping and Hainan Shipping reflect low expectations, with a calculated implied rate of only $50,000 based on a 10x PE ratio, which is significantly below current charter rates [1][4] - For Q4 2025, China Merchants Energy Shipping anticipates earnings of approximately 3 billion yuan at an $85,000 rate, while Hainan Shipping expects over 2.1 billion yuan [2][7] Future Outlook - By 2026, global inventory replenishment and confirmed production increases from OPEC and non-OPEC countries are expected to drive demand growth, with an anticipated increase of at least 1 million barrels per day, primarily from Latin America and North America [1][4] - Despite new ship deliveries, the total supply is manageable and will not exert excessive pressure on the market, supporting a strong outlook for the oil shipping sector [5][6] - The current investment climate is favorable, with clear demand-side catalysts and manageable supply-side conditions, indicating significant investment opportunities [5][6] Additional Considerations - Recent contracts secured by China Merchants Energy Shipping and Hainan Shipping for routes from the Middle East to Europe are expected to guarantee revenue of at least $80,000, contributing positively to their 2026 earnings [8] - The current stock valuations of these companies remain attractive, suggesting potential for long-term investment gains [9]