收购后国信证券有望通过业务赋能，提升综合杠杆水平驱动万和证券ROE 提升，实现协同效应，同时 间接实现了对国信证券的资本补充。此外，2025 年7 月21日，多部门联合发布《海南自由贸易港跨境资 产管理试点业务实施细则》，本次收购注册地在海南的万和证券后，有望率先获得试点机构资格，发挥 专业优势。 零售业务优势突出，充分受益于个人投资驱动的牛市（1）市占率提升：国信证券自身线上平台获客以 及服务能力领先，同时也是与支付宝合作的5 家券商中的头部券商，线下零售网点布局全国，营销能力 强，充分受益于本轮个人投资者驱动的市场行情。2024 年末国信证券期末客户保证金规模907 亿元，同 比+62%，较2024H1 末增长48%，入金增幅表现在头部券商中领先，体现公司零售业务能力优势。2024 年公司股基交易市场份额2.75%，同比增长约15%，我们预估公司2024 年开户数市占率领跑行业，为后 续交易市占率增长奠定增量客户基础，具有成长性。（2）投顾服务产品体系化成熟，支撑佣金率与业 务盈利能力：国信证券拥有较强的线上线下获客与营销能力、交易服务能力、投顾服务品牌力、高净值 客户服务能力，公司净佣金率水平万3 高于 ...