1) 市场整体活跃度明显抬升：年初至今日均成交额达2579亿港元，较2024年1318亿港元接近翻倍； 智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，今年以来，港股持续活跃并领跑全球，高度结构化的轮动行情背后与流动性的活跃有直接关系。从资金角度 看，既有全球"去美元化"叙事下一部分分散化投资需求下的资金流入，也有国内缺乏投资机会下寻求更高回报南向资金的持续流入。南向资金上，主动公 募并非主力，尤其三季度后居民入市"接力"机构。机构"子弹"没有想的那么多，但个人的潜力与变数较大。 中金公司主要观点如下： 今年以来，港股持续活跃并领跑全球市场，同时也呈现高度结构化的轮动行情。这一表现得益于年初DeepSeek引领的资产重估叙事，以及后续新消费、 创新药等结构性机会的持续涌现，同时也与流动性的活跃有直接关系。从资金角度看，既有全球"去美元化"叙事下一部分分散化投资需求下的资金流入， 也有国内缺乏投资机会下寻求更高回报下南向资金的持续流入，例如上半年的保险资金和下半年的存款活化和理财入市叙事。具体体现在， 2) 南向资金大幅加码，三季度后个人或取代保险：日均流入规模达64.2亿港元，是2024年全年日均34.7亿港元的近两 ...