李翀｜中信证券海外研究联席首席分析师 S1010522100001 海外研究｜美联储"Wait for greater clarity"：美联储2025年3月议息会议点评 美联储2025年3月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.9%，与2024年 12月会议点阵图持平，同时上调今年通胀预测和失业率预测、下调经济增速预测。"Wait for greater clarity"成为美 联储的新口号，"通胀暂时论"重出江湖，鲍威尔依旧认为长期通胀预期"well anchored"。当前"transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty"的组合对应点阵图显示的年内2次降息，我们认为三者中任何一者朝着美联储预期 的反向变化理论上都会导致降息次数削减。我们预计美联储年内降息次数小于或等于2次。市场方面，美联储此次议 息会议起到了"Fed Put"的作用，我们预计短期内市场情绪得到提振，美股市场有所反弹，但需警惕特朗普关税政策 再出变数。 风险因素：美国通胀超预期反弹；美国金融系统脆弱性超预期；美国劳动力市场超预期走弱；特朗普关 ...