证券研究报告 传媒 渠道分成比例降低，助力游戏板块利 润率提升 华泰研究 2026 年 3 月 15 日│中国内地 动态点评 据苹果官网宣布，自 3 月 15 日起，中国内地（大陆）App Store 的内购及 付费 App 的佣金率将由 30%降低为 25%，同时，小型企业项目、小程序合 作伙伴开发者，应用内购和自动订阅续费满一年后的优惠费率，同步从 15% 下调至 12%。我们认为，苹果端分成比例的下调，将直接带动游戏厂商利 润率提升，渠道降费与开放为行业大趋势，利好游戏产业健康持续发展。 渠道分成比例下降，有望直接带动游戏公司利润率提升 1）此前，3 月 4 日，谷歌宣布 Google Play 商店的抽成将从 30%降至 20%， 并正式开放第三方支付与第三方应用商店。新的抽成政策即将在全球分批次 推出，至 2027 年 9 月 30 日前在全球正式实行。我们认为，谷歌和苹果通 过占据应用商店的垄断地位，长期收取高额的渠道流水分成，对应用开发者 生态繁荣发展及相关的反垄断监管都存在不利影响，"平台税"由单一抽成 过渡至分层费率、整体费率下调、全球化渠道开放为长期大趋势。 2）基于中国内地（大陆）由 3 ...