投资评级：优于大市（首次评级） 2026年03月11日 证券研究报告 | 赤子城科技（9911.HK） 全球化社交娱乐公司，灌木丛矩阵筑就出海壁垒 公司研究 · 海外公司深度报告 互联网 · 互联网II | 证券分析师：张伦可 | 证券分析师：陈淑媛 | | --- | --- | | 0755-81982651 | 021-60375431 | | zhanglunke@guosen.com.cn | chenshuyuan@guosen.com.cn | | S0980521120004 | S0980524030003 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心结论 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 Ø 赤子城是全球化社交娱乐头部玩家。公司凭借超 20 个本土化运营中心的深度布局，形成了独特的灌木丛产品矩阵，为全球 150多个国家和地区的超 10 亿用户提供服务。以中东北非为核心、辐射全球。公司业务分为核心社交业务与创新业务两大板块。 管理层均拥有十余年移动互联网出海经验，股权结构由创始人团队锁定核心控制权。 Ø 核心社交业务是公司的营收基本盘，分为泛人群社交与多元人群社交两 ...

2026年03月11日 证券研究报告 | 赤子城科技（9911.HK） 全球化社交娱乐公司，灌木丛矩阵筑就出海壁垒 公司研究 · 海外公司深度报告 互联网 · 互联网II 投资评级：优于大市（首次评级） | 证券分析师：张伦可 | 证券分析师：陈淑媛 | | --- | --- | | 0755-81982651 | 021-60375431 | | zhanglunke@guosen.com.cn | chenshuyuan@guosen.com.cn | | S0980521120004 | S0980524030003 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心结论 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 Ø 赤子城是全球化社交娱乐头部玩家。公司凭借超 20 个本土化运营中心的深度布局，形成了独特的灌木丛产品矩阵，为全球 150多个国家和地区的超 10 亿用户提供服务。以中东北非为核心、辐射全球。公司业务分为核心社交业务与创新业务两大板块。 管理层均拥有十余年移动互联网出海经验，股权结构由创始人团队锁定核心控制权。 Ø 核心社交业务是公司的营收基本盘，分为泛人群社交与多元人群社交两 ...