期市有风险，投资需谨慎 研究院—点石成金 曹颖 黑色金属首席分析师 Z0012043 1.蒙煤年末进口冲量，带来显著的供应增量 进口煤上量，焦煤重归颓势？ 近日伴随着甘其毛都关口蒙煤通关车数的持续高位，关于蒙古煤炭出口年末 要放量的市场预期也在持续发酵。今日市场对于 2025 年甘其毛都口岸的年度进 出口货运量目标讨论度颇高，按照 4200、4300 和 4500 万吨的不同目标值，当前 进口煤炭的完成度不等，也会导致日历年剩下的日通关车辆目标有很大不同。不 过据粗略估算，如果按照 4300 万吨左右的口岸年度目标值来预计，剩下的蒙煤 日通关车数对应的水平也应该在 1320 车/天左右。而甘其毛都关口本周日均通关 车数已经高达 1345 车/天，因此考虑到气温的季节性骤减对运输效率的影响，我 们预计蒙煤年末冲击规模已经得以体现。 但不可否认的是，如此高水平的通关水平如能持续到年底，还是对北方的炼 焦煤市场带来了明显的供应增量，也会导致 2601 焦煤合约的交割货源规模得到 进一步扩大。当前，甘其毛都关口的蒙 5 原煤报价已经从 10 月底的 1180 元/吨 跌至临近 1000 大关，跌幅几乎和期货盘面相当， ...