research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 行业研究丨深度报告丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 炭本溯源系列 2：资源枯竭及成本抬升共筑供给 刚性——煤炭出清路径探讨 %% %% %% %% 报告要点 [Table_Summary] 需求端的增长韧性需要搭配供给端的刚性，方能支撑煤价周期扁平化中枢稳定的逻辑。考虑到 资源接续和生产及运输成本抬升的问题，发达国家煤炭供给现已或早已开启下行通道，而当前 供给仍有增长的国家未来或也将因类似问题面临供给收缩风险，供给刚性叠加需求韧性，全球 煤炭供需格局有望稳中向好。当前时点，我们看好基本面困境改善叠加"反内卷"主线下煤炭 攻守兼备的投资性价比。 分析师及联系人 [Table_Author] 肖勇 赵超 叶如祯 SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SFC：BUT918 SFC：BUY139 庄越 韦思宇 宋楚 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 %% %% %% %% resear ...