证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 发布时间：2025-11-10 股票投资评级 增持 |首次覆盖 个股表现 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 23% 59% 95% 131% 167% 203% 239% 275% 311% 347% 招金黄金 有色金属 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 11.85 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）9.29 | / 9.29 | | 总市值/流通市值（亿元）110 | / 110 | | 52 周内最高/最低价 | 14.65 / 3.03 | | 资产负债率(%) | 54.8% | | 市盈率 | -84.64 | | 第一大股东 | 山东招金瑞宁矿业有限 | | 公司 | | 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 分析师:杨丰源 SAC 登记编号:S1340525070002 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 招金黄金(0 ...

中邮证券研报指出，招金黄金25Q1-Q3实现归母净利润0.82亿元，同比增长191%；其中，2025Q3归母 净利润0.37亿元，同比+207%。Q3业绩环比改善，静待瓦矿技改后业绩释放。随着技术改造工作的如期 开展，以及排水等相关设备陆续得到更新与改造，排水能力得到了一定程度的提升，目前正在进行19- 21中段部分采场的恢复工作。瓦矿技改方面，随着不断加大资金投入力度，公司在井下矿石开采、选矿 工艺优化、尾矿再处理能力提升、尾矿库扩容、电厂设施维护等方面进行了维护与升级。此外，公司积 极探矿增储。关于斐济北岛卡西山特别勘探许可，瓦图科拉金矿已于2025年9月17日正式获准进入该区 域开展地质勘查工作。目前，进场前的各项筹备工作正在有序推进。随着黄金价格中枢稳健上移，瓦矿 技改完成后逐步释放产量，预计归母净利润为1.22/3.03/12.91亿元，YOY为196%/148%/326%，对应PE 为90.01/36.34/8.53。给予"增持"评级。 ...