2025 年 12 月 22 日 行 业 研 究 / 食 品 饮 料 / 证 券 研 究 报 告 【投资要点】 代工环节集中度有望提升，品牌商关注新趋势。2024 年中国营养保健 品代工规模约 34 亿美元，预计 2027 年达 40 亿美元，2024-2027 年 CAGR 达 5.0%。从保健品细分产业链来看，代工环节有望持续受益于 保健品稳定的需求增长、同时在新消费趋势驱动下，新兴初创品牌多 为轻资产运营、自建厂房规模不经济，长尾品牌的持续涌入有望支撑 保健品代工需求增长。2024 年仙乐健康、百合股份代工业务市占率约 为 7%、3%，预计在政策逐步规范、品牌商对代工企业生产及服务能 力要求提升下，代工环节有望进一步向头部企业集中。品牌商目前积 极顺应产品渠道趋势，如企业积极布局美容抗衰等产品，营销、渠道 及品牌打造等品牌运营能力或为企业占领消费者心智从而实现突围的 关键。 挖掘价值 投资成长 食品饮料行业专题研究 保健品行业专题报告：新动向，新成长 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2024/12 2025/6 2025/12 食品饮料 沪深300 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 ...