证券日报网1月5日讯，贝泰妮（300957）在接受调研者提问时表示，2025年前三季度研发费用同比有所 下降，主要系公司依据既定的研发计划和研究进度，有序开展研发活动所致。公司依托云南省特色植物 提取实验室平台和贝泰妮研究院的资源和优势，结合日本、法国建设研究院和前沿联合实验室资源和能 力，有针对性地开展特色植物基础理论研究、创新原料研发、原料筛选研发、功效性化妆品研发、功能 性食品研发、医疗器械研发、皮肤新药研发以及包装开发研究等多维度深层次研发项目。公司的研发投 入与研究方向、研究进度基本匹配。 ...

投 资 者 关 系 活 动类别 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 路演活动 现场参观 □其他 参与单位名称 南方基金、景顺长城基金、中信资管、中信研究、CLSA 消费、 诺安基金、大家资管、众行远基金等 8 家机构 时间 2025 年 12 月 地点 线上、线下交流 上 市 公 司 接 待 人员姓名 1、投资者关系负责人张圣烨 2、IR 王丹琦 投 资 者 关 系 活 动 主 要 内 容 介 绍 Q：问：研发费用下降的原因是什么？是否会影响产品创新？ A：2025 年前三季度研发费用同比有所下降，主要系公司依 据既定的研发计划和研究进度，有序开展研发活动所致。公 司依托云南省特色植物提取实验室平台和贝泰妮研究院的 资源和优势，结合日本、法国建设研究院和前沿联合实验室 资源和能力，有针对性地开展特色植物基础理论研究、创新 原料研发、原料筛选研发、功效性化妆品研发、功能性食品 研发、医疗器械研发、皮肤新药研发以及包装开发研究等多 维度深层次研发项目。公司的研发投入与研究方向、研究进 度基本匹配。 Q：行业竞争日益激烈，公司核心的、短期内难以被模仿的 护城河是什么？ A：是"医学背 ...

报告聚焦中国营养保健行业发展机遇与格局，核心内容如下： 行业呈千亿规模稳步增长，2024 年市场规模达 2602 亿元，2019-2024 年 CAGR 为 6.3%，但人均消费额较美韩澳等国仍有较大提升空间。需求端呈现 "精准 分众" 趋势，人口老龄化推动老年保健市场扩容，Z 世代因健康意识提升成为新兴消费力，不同年龄段在产品剂型、功效需求上差异显著，功能性食品成为 重要增长点。 渠道端线上占比主导，2024 年电商渠道占比达 60%，抖音与跨境渠道高速增长。抖音凭借 "内容种草" 优势实现 53% 的增速，成为线上第一大平台，适合 新品试水；跨境渠道无需 "蓝帽子" 认证，产品创新空间大，2024 年占电商渠道比重升至 50%，心脑血管营养品、口服美容等为核心细分赛道。线下渠道 中，药店因医保限制规模萎缩，新零售商超自有品牌逐步崛起。 品类端呈现 "传统稳增、新兴爆发" 双轨态势。传统品类中，骨骼健康市场以 18.4% 的增速稳健增长，高端产品占比提升，成分创新成为亮点；新兴品类 里，口服抗衰 2024 年市场规模达 654 亿元，麦角硫因等成分驱动爆品涌现，益生菌赛道细分明显，Wonderlab 等品牌 ...

精准营养与智慧创新 掘金婴童营养食品新蓝海 婴童营养食品蓝海市场 © Ipsos 2025 2 我们正处在一个"科学育儿"理念深入人心、消 费者需求日益精细化的时代。 对于1-6岁的婴童，他们正处于生长发育的黄金时 期，家长们对他们营养健康的关注达到了前所未 有的高度。这不仅催生了一个巨大的蓝海市场， 也对我们从业者提出了更高的创新要求。 © Ipsos 2025 3 庞大的儿童人口基数和持续的消费升级浪潮，共同构筑了婴童营养食 品市场的坚实底座 全球范围内，健康消费已成为主流。聚焦中国市场，增长势 头强劲，随着消费者健康意识的提升，"银发一族"和"年 轻一代"是行业增长的主要驱动人群。而我们今天关注的焦 点——幼童保健食品，正是这股浪潮中最具活力的分支之一。 中国婴幼儿营养品行业市场规模从2015年的867亿元增长至2023年的 1567.8亿元，年复合增长率为7.69%，2024年中国婴幼儿营养品行业 市场规模约为1688.3亿元。并预计在今年（2025年）轻松突破1800亿 元大关 。幼童保健食品赛道，正处在一个高速扩张的黄金发展期， 增长速度远超传统消费品类。 - 200 400 600 800 1, ...

2025 年 12 月 22 日 行 业 研 究 / 食 品 饮 料 / 证 券 研 究 报 告 【投资要点】 代工环节集中度有望提升，品牌商关注新趋势。2024 年中国营养保健 品代工规模约 34 亿美元，预计 2027 年达 40 亿美元，2024-2027 年 CAGR 达 5.0%。从保健品细分产业链来看，代工环节有望持续受益于 保健品稳定的需求增长、同时在新消费趋势驱动下，新兴初创品牌多 为轻资产运营、自建厂房规模不经济，长尾品牌的持续涌入有望支撑 保健品代工需求增长。2024 年仙乐健康、百合股份代工业务市占率约 为 7%、3%，预计在政策逐步规范、品牌商对代工企业生产及服务能 力要求提升下，代工环节有望进一步向头部企业集中。品牌商目前积 极顺应产品渠道趋势，如企业积极布局美容抗衰等产品，营销、渠道 及品牌打造等品牌运营能力或为企业占领消费者心智从而实现突围的 关键。 挖掘价值 投资成长 食品饮料行业专题研究 保健品行业专题报告：新动向，新成长 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2024/12 2025/6 2025/12 食品饮料 沪深300 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 ...

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，中国营养保健市场规模持续增长，但人均消费仍有提升空 间。需求呈现老龄化与年轻化（Z世代）两大驱动力，并朝"精准分众"和功能性食品方向演进。线上渠 道占主导，抖音与跨境渠道高速增长。传统品类稳健，新兴品类（如口服美容、益生菌）凭借明星成分 增速亮眼。下游品牌格局分散，而需求扩容为中游代工企业带来发展机会。 财通证券主要观点如下： 建议关注：多条业务线潜力充足的保健品原料龙头供应商金达威、聚焦肌肉与关节健康的全球HMB龙 头企业技源集团、国内新消费增量充足与海外成长空间较大的全球营养保健代工龙头仙乐健康、具备柔 性供应链与布局宠物赛道、海外并购带来增量的百合股份、强品牌力与年轻化定位的品牌龙头H&H国 际控股、线上线下并行与逐步走出调整期的汤臣倍健、百年品牌背书与持续推新的民生健康、产能扩张 与布局C端的国内益生菌头部企业科拓生物。 风险提示：市场竞争加剧风险；行业政策变动风险；食品安全事件风险；海外扩张不及预期风险等。 传统品类呈现大规模、稳健增长、剂型创新、人群扩展等趋势，其中骨骼健康市场为典型的通过成分创 新焕发新春的传统功效赛道；新兴品类则呈现小基数、爆发式增长、强 ...

Core Viewpoint - The key to breaking the homogenization dilemma of the Pubei Chenpi industry lies in leveraging technology to create differentiated, high-value products that enhance market competitiveness [4][10][20]. Industry Overview - The 2025 Pubei Chenpi Cultural Tourism Promotion Week and the Second Pubei Chenpi Industry High-Quality Development Exchange Conference were recently held in Pubei, Guangxi [2]. - The Pubei Chenpi industry faces challenges such as a single product form, low added value, and insufficient brand differentiation [9]. Technological Empowerment - Technology is viewed as the "golden key" to activate the deep dynamics of the industry and overcome homogenization challenges [4][10]. - Modern technology can be utilized to analyze the functional components of Chenpi, leading to the development of health-oriented differentiated products [11][12]. Product Development Strategy - A multi-product matrix can be formed, including Chenpi tea, functional foods, health products, and even cosmetic raw materials [12][13]. - The industry should focus on three strategic steps: 1. Strengthening technological support and establishing a comprehensive industry standard system from planting to product development [14][15]. 2. Deepening functional development around unique labels like "longevity" and "selenium-rich" to create recognizable health product series [15][16]. 3. Promoting industry integration by combining the Chenpi industry with health and cultural tourism sectors to create synergistic development effects [16][17]. Vision for the Future - Pubei Chenpi should evolve from being merely a local specialty to a significant component of the health industry [18]. - Achieving technological empowerment, value reconstruction, and industry integration is essential for the Chenpi to break free from homogenized competition and grow into a nationally influential and sustainable industry [19][20].

Group 1 - The forum focused on high-quality and upgraded consumption in the Chinese market, aiming for a healthier and more sustainable future [2] - The chief analyst from Huachuang Securities provided insights into the evolution of the Chinese consumer market and structural opportunities in the food and beverage industry [3][8] - New consumption trends are reshaping market dynamics, with a focus on personalized and emotional consumption, as seen in the rise of trendy toys and pet-related products [8] Group 2 - The food and beverage industry is experiencing three major trends: the rise of functional foods driven by economic development and aging population, diversification in alcoholic beverages, and the standardization of restaurant supply chains [10][11] - Functional foods are becoming increasingly popular, with innovations in product forms such as functional gummies and drinks, indicating a growing market for health-oriented products [10] - The alcoholic beverage market is shifting towards lighter drinks, with whiskey and yellow wine gaining traction, reflecting changing consumer preferences [10][11] Group 3 - The evolution of the Chinese consumer goods market over the past 40 years can be divided into four stages, highlighting the transition from basic consumption to quality demands and the current era of personalized and functional consumption [9] - The restaurant industry is undergoing a transformation, with a focus on chain standardization and the survival of efficient restaurant chains following a period of volatility [11] - The insights shared at the forum indicate that the food and beverage industry is on the brink of a golden development period, driven by continuous consumption upgrades and industry innovations [11]

Group 1 - The company, Yixin Tang (002727), is currently undergoing store renovations [1] - 70% of the stores will expand their product categories to include personal care beauty products, cleaning and washing products, functional foods, and children's trendy toys [1] - This expansion aims to create new growth opportunities for the stores [1]

Core Viewpoint - The company, Jindawei, has a diverse brand matrix covering dietary supplements, functional foods, and sports nutrition, and it will tailor operational strategies and sales plans based on the characteristics and positioning of each brand as well as domestic and international market conditions [1] Group 1 - The company has a brand matrix that spans multiple fields including dietary supplements, functional foods, and sports nutrition [1] - The company will develop operational strategies and sales plans according to the unique characteristics and positioning of each brand [1] - The company considers both domestic and international market conditions in its strategic planning [1]