证 券 研 究 报 告 哔哩哔哩（BILI）2Q25 财报点评 推荐（维持） 业绩超预期，看好广告收入和费用控制推动 后续释放趋势 事项： ❖ 事件：公司发布 2Q25 财报，收入符合预期，业绩超预期。25Q2 单季度，公 司整体实现收入 73.4 亿元，YOY+20%，符合彭博一致预期；实现经调归母净 利润 5.6 亿元，YOY 扭亏为盈，超彭博一致预期 8%。 评论： ❖ 风险提示:宏观经济波动；行业竞争加剧；行业监管趋严。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 目标价：27.52 美元 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 26,832 | 30,071 | 32,638 | 34,899 | | 同比增速(%) | 19.1% | 12.1% | 8.5% | 6.9% | | 归母净利润(百万) | -1,347 | 903 | 1,986 | 3,029 | | 同比增速(%) | 72.1% | 167.0% | 120.0% | 52.5% | | ...