华泰证券研报指出，预计全年的电表招标需求或维持在9000万只左右(2024年8939万台)，本轮替换周期 高峰有望延续至2026年。价格层面，继续呈现下滑趋势，整体环比降幅约9.6%；市场集中度相对稳 定。后续分布式"四可"要求下对于智能电表模块升级要求与物联表需求提升，相关设备投资有望受到带 动。近年来电表企业股利支付情况较好，当前我们认为电表企业估值已处于低位。 ｜2025年5月30日星期五｜ NO.1中信证券：当前消费领域呈现出三条趋势主线 中信证券研报指出，当前消费领域呈现出三条趋势主线：1)回归理性、品质升级与消费平替并行；2)快 乐生活、为精神满足感和情绪价值付费；3)技术进步和迭代催生的消费新方向，这将提供诸多长期结构 性"新消费"机会，建议持续配置。维持建议从攻守兼备配置渐进至弹性配置，攻守兼备：消费互联网、 低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等板块。弹性配置：顺周期特征明显的餐饮供应 链、酒类、人力资源服务、酒店等行业。提振内需的政策预期将逐渐增强，消费配置表现有望迎来高 潮，再次强调增配消费。 NO.2华泰证券：电表企业估值已处于低位 NO.3中金：微盘风格可能呈现优势边际弱 ...

公司25 年Q1 实现营收4.33 亿元（yoy-7.40%、qoq-10.29%），归母净利1.75 亿元（ yoy+56.05% 、 qoq+42.18% ）； 扣非归母净利1.46 亿元（yoy+5.84%、qoq+76.89%）。当前国内处于智能电表替换周 期高峰，叠加配网"四可"要求升级下，电表需求有望受到带动。同时公司海外市场开拓顺利，我们看好 公司收入、利润持续向上，维持"增持"评级。 费率控制优异，盈利能力显著提升 公司25 年Q1 实现毛、净利率分别为42.52%、40.67%，同比提升1.13%、17.36%，盈利能力显著提升。 公司25 年Q1 期间费用率为5.00%，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为2.67%、 3.01%、-5.76%、5.09%，同比变化-0.23、-0.04、-2.98、+1.47pct。其中，财务费用率显著下降主要系银 行存款利息增加所致；研发费用率提升主要系持续加大研发投入所致。同时，公司25 年Q1 实现其他收 益0.40 亿元，主要系收到的政府补助增加；实现公允价值变动收益926 万元，去年同期为-4062 万元， 同比提升主要系金融资产的公允价值变 ...

证券研究报告 炬华科技 (300360 CH) 一季度净利润高增，费率控制优异 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 电气设备 | 公司 25 年 Q1 实现营收 4.33 亿元（yoy-7.40%、qoq-10.29%），归母净利 1.75 亿 元（ yoy+56.05%、 qoq+42.18%）；扣非归母净利 1.46 亿 元 （yoy+5.84%、qoq+76.89%）。当前国内处于智能电表替换周期高峰，叠加 配网"四可"要求升级下，电表需求有望受到带动。同时公司海外市场开拓 顺利，我们看好公司收入、利润持续向上，维持"增持"评级。 费率控制优异，盈利能力显著提升 公司 25 年 Q1 实现毛、净利率分别为 42.52%、40.67%，同比提升 1.13%、 17.36%，盈利能力显著提升。公司 25 年 Q1 期间费用率为 5.00%，其中销 售、管理、财务、研发费用率分别为 2.67%、3.01%、-5.76%、5.09%，同 比变化-0.23、-0.04、-2.98、+1.47pct。其 ...