发布日期：2025年10月27日 冠通期货研究报告 --11月宏观经济月度报告 分析师：王静 冠通期货研究咨询部 分析师王静：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市须谨慎。 执业证书号：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 10月，资本市场波动加剧，风险资产先抑后扬普遍收涨。海外，特朗普突然对中加征100%关税，市场进行"TACO交易"，西方努力斡旋俄乌，但和平 的曙光一波三折。美国政府停摆，重磅宏观数据暂停发布，降息预期则在美联储9月重启降息后的迷航中探索，整体延续着10月和12月连续降息的宽松路 径。投资者风险偏好回落，金银高位大幅回调，波动率VIX震荡反复，全球主要股市多数收涨，BDI小跌，日本新首相提振宽松预期强力打压日元，继而支 撑美元小幅反弹，非美货币走贬，大宗商品涨多跌少。国内，三季度经济数据转弱，政策对冲力度加强，举世瞩目的四中全会胜利召开，市场热议十五五 规划，并试图从中探索未来的投资机会。国内，三季度经济数据转弱，政策对冲力度加强，举世瞩目的四中全会胜利召开，市场热议十五五规划，并试图 从中探 ...