2025年11月底，受刚果（金）地缘冲突引发的供应担忧与宏观宽松预期共振影响，沪锡主力合约价格一 度冲高至32.37万元／吨，创三年半以来新高。随着12月4日刚果（金）与卢旺达正式签署和平协议，此 前市场对非洲锡矿供应中断的担忧得到阶段性缓解。展望2026年，锡市预计呈现供应边际宽松、需求淡 季承压格局，叠加全球库存偏低与宏观环境支撑，沪锡主力合约或维持高位震荡态势。 缅甸佤邦复产持续推进，当前矿洞复产率已达三分之二。预计2026年一季度，我国自缅甸锡矿进口量将 回升至月均1000~1500金属吨，较2025年四季度显著增长。印尼Timah公司2026年目标产量大幅提升， 但该国非法矿整治持续深化，部分中小厂商因原料短缺导致供应缩减。其RKAB（年度工作计划与预 算）审批预计集中在一季度末至二季度初，具体政策落地节奏仍需重点跟踪。非洲刚果（金）进入雨季 后，陆运受阻，考虑船期影响，相关供应压力预计在2026年一季度阶段性显现。 2026年一季度，国内精炼锡冶炼端预计保持平稳运行，原料约束较2025年进一步边际缓解。受益于缅甸 锡矿进口增量补充，云南、广西等主产区冶炼厂原料库存压力减轻，开工节奏稳定，预计一季度 ...