策略对话金属：稀土反内卷行情展望 20250723 当前国际形势及金属价格底部周期对本轮行情有何影响？ 未来需关注中美贸易摩擦下稀土的战略地位，国内外市场价差带来的上 涨动能，北方稀土拍卖验证的趋势，以及六大集团整合后的资产证券化 潜力。这些因素将共同支撑本轮稀土行情。 Q&A 稀土行业在过去半年内有哪些政策变化，对供需格局产生了哪些影响？ 从去年（2024 年）以来，国家针对稀土行业的政策持续收紧。一方面严格管 控配额增长幅度，另一方面在今年（2025 年）上半年首次将进口矿纳入配额 指标。此外，国家对稀土上游技术及相关人员也进行了严格管控。今年中美贸 易摩擦激烈时，一度对含中重稀土的磁材实施出口管制，但随着贸易关系缓和， 该措施有所放松，可以通过商务部申请出口许可证。整体来看，今年针对稀土 产业链各环节出台了多项限制供给的政策，使得行业供需结构偏紧，价格稳中 有升。 历史上稀土行业供给端收缩行情有哪些借鉴意义？ 历史上的稀土行情与当前有所不同。上一轮大行情主要由新能源汽车快速发展 及行政化配额滞后调整引发，而历史上的一些打黑和收储事件也曾催化过行情。 在经历三年的价格下跌周期后，去年（2024 年）稀土价 ...

再再推【稀土磁材】：被忽视的反内卷品种，首推包钢！ 20250720 摘要 稀土总量调控趋严，2025 年 2 月意见征求稿规定稀土冶炼仅限稀土集 团，叠加《稀土管理条例》对进口矿和二次利用的管控，非体系内供给 预计将显著收缩，利好价格。 中游磁材企业经历过剩阶段后，2025 年二季度业绩超预期，受益于加 工费改善。尽管产量增速放缓至 17%，但终端需求仍有 20%增长，缓 解价格战压力。 国家政策通过总量调控和加强监管，旨在打击不合规供给，规范稀土行 业秩序，为合法经营者提供更多机会，并推动中游加工费改善，提升整 体盈利水平。 稀土产业链价格传导机制改善，上游企业对价格上涨接受度提高，并传 导至下游新能源车等领域，扩大产业链利润空间，上游涨价容忍度提升。 2025 年稀土配额预计温和增长，主要针对国内开采矿及冶炼指标，覆 盖 80%-90%产量。若不考虑贸易战，系统需求年增长约 10%，即使考 虑出口管制，需求增速仍超 5%。 Q&A 目前稀土行业的供给情况如何？有哪些需要关注的变化？ 稀土行业的供给情况主要分为轻稀土和重稀土两个部分。对于轻稀土，国内大 约一半的供给受配额制管控，另一半则来自进口矿的冶炼和 ...