证券研究报告 | 2025年07月30日 关注后续发行人申请情况 ——香港金管局稳定币发行人监管制度文件点评 |  | 行业研究·行业快评 | | 银行  | 投资评级：优于大市（维持）  | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 王剑 | 021-60875165 | wangjian@guosen.com.cn | 执证编码：S0980518070002 | | 证券分析师： | 张绪政 | 021-60875166 | zhangxuzheng@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525040003 | | 证券分析师： | 陈俊良 | 021-60933163 | chenjunliang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980519010001 | 事项： 香港金融管理局于 7 月 29 日就 2025 年 8 月 1 日起实施的稳定币发行人监管制度发布以下文件：《持牌稳 定币发行人监管指引》《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》，与发牌制度及 申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》，以及 ...

8月1日，香港将正式实施稳定币发行人监管制度。7月29日，香港金融管理局（简称"香港金管局"）就稳定币发行人监管制度 举行技术简报会，会上发布了发牌制度摘要等系列监管文件，明确了稳定币发行人牌照申请要求、发牌时间表等具体事项。 在《稳定币条例》基础上，香港金管局进一步发布《持牌稳定币发行人监管指引》及咨询总结、《打击洗钱及恐怖分子资金筹 集指引（持牌稳定币发行人适用）》及咨询总结、与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》以及《原 有稳定币发行人过渡条文摘要说明》等文件。其中，两套指引将于2025年8月1日刊宪。 香港金管局强调，随着监管制度正式生效，市场参与者应遵守香港《稳定币条例》及相关指引。 在上述文件中，香港金管局明确，任何在香港发行或推广稳定币，或在香港以外的地方发行与港元挂钩的稳定币，必须申请牌 照。 在稳定币牌照申请方面，《稳定币发行人发牌制度摘要说明》明确申请人须为香港注册法团或认可机构，最少有2500万港元实 缴资金。稳定币牌照申请人的申请程序包括初步咨询、提交文件及审批。 香港金管局就稳定币发行人监管制度设有6个月过渡期，以处理在香港开展稳定币发行业务机构的合规过渡等相关事 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong Monetary Authority (HKMA) has announced a regulatory framework for stablecoin issuers, effective from August 1, 2025, which includes guidelines for licensing, anti-money laundering, and operational procedures [1][2]. Group 1: Regulatory Guidelines - The regulatory guidelines require stablecoin issuers to establish policies for reserve asset management, issuance, redemption, distribution, and customer onboarding [1]. - Issuers must implement robust risk management policies and maintain sufficient financial resources to meet their obligations [1]. Group 2: Licensing Requirements - The licensing framework specifies that applicants must have a minimum paid-up capital of HKD 25 million or equivalent approved financial resources [2]. - Financial resources used to meet the requirements must be dedicated solely to business activities and not for transactions related to associated parties [2]. Group 3: Application Process - The application process includes preliminary consultations, submission of applications, and approval procedures, with a recommendation for interested parties to contact HKMA by August 31, 2025 [2]. - Institutions wishing to apply for a license should submit their applications by September 30, 2025, if they feel prepared [2]. Group 4: Public Communication and Warnings - The HKMA advises market participants to communicate cautiously to avoid misleading claims about licensing status [3]. - As of July 29, no licenses have been issued, and the public is warned to be vigilant regarding unlicensed stablecoin issuers [3].

香港金管局鼓励有意申请牌照的机构于2025年8月31日(星期日)或之前联系香港金管局，让香港金管局 可传达监管期望并适当提供反馈。 人民财讯7月29日电，香港金融管理局今日(7月29日)就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发 布以下文件：《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结及该指引；《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引 (持牌稳定币发行人适用)》咨询总结及该指引；与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度 摘要说明》；《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》。两套指引于2025年8月1日刊宪。随着监管制度 正式生效，市场参与者应遵守《稳定币条例》及相关指引。 ...

香港金融管理局发布新闻稿指出，将于8月1日起实施稳定币发行人监管制度。有意申请执照的机构请于 8月31日或之前联系金管局。个别机构认为已准备充分并希望尽早获得考虑，应于9月30日或之前向金管 局提交申请。截至今日，金管局尚未发出任何牌照。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...