家用电器行业深度研究 国内验证-产链壁垒-海外降维， 三代黑电 Mini LED 从领先迈向全面突 破 2025 年 12 月 31 日 【投资要点】 证书编号：S1160525060002 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2024/12 2025/7 2025/12 家用电器 沪深300 相关研究 《内销风雨，出海筑底，细分找α》 2025.11.28 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：秦一超 证书编号：S1160525040002 证券分析师：童心怡 《小米三问：生态链转变？模式取舍？横 垂之争，皆为序章》 2025.09.19 《国内风云起，见出海、见内功、见变局》 2025.06.25 《边际布局国内结构升级+出海深度价值》 2025.05.09 行 业 研 究 / 家 用 电 器 / 证 券 研 究 报 告 黑电 Mini LED 的全球变革，历经国内需求积累、中系产业链铸高壁 垒，形成国内供需正循环，正向海外高端大屏的千亿市场降维进军。 需求驱动，第三代显示竞争 Mini LED 显峥嵘。三代显示技术两大阵 营各有优劣但实质性价比取 ...