关税扰动降低，双雄份额提升趋势未改 [Table_Industry] 家用电器业 [Table_Invest] 评级： 增持 ——黑电行业更新报告 | [table_Authors] 蔡雯娟(分析师) | 曲世强(研究助理) | 谢丛睿(分析师) | | --- | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号 S0880521050002 | S0880123070132 | S0880523090004 | 本报告导读： 越南作为对美产能重要基地，视为对美关税谈判风向标，多数国家达成新关税税率 有所降低，关税扰动降低；黑电双雄份额提升趋势未改，全球供应链韧性强。 投资要点： 股 票 研 究 行 业 跟 踪 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 告 股票研究 /[Table_Date] 2025.07.11 [Table_Summary] 投资建议：黑电行业正处于需求复苏与技术升级的窗口期，全球产 能布局（尤其墨西哥、越南）是应对关税挑战的核心策略。中国品 牌在高端化和成本控制上的优势，为行业带来韧 ...

日前，三星电子、LG电子相继公布了2025年第二季度初步业绩。具体情况如下： 三星电子 2025年第二季度，三星电子实现销售额74万亿韩元（约合人民币3888.70亿元），同比下降 0.09%，环比下降6.49%；营业利润为4.6万亿韩元（约合人民币241.73亿元），同比下降 55.94%，环比下降31.24%，不及此前市场6.69万亿韩元的预期。 图片来源：三星电子 目前，三星电子尚未公布各部门的具体业绩，但外界预计公司从事半导体业务的设备解决方案 （DS）部门的营业利润将达到1万亿韩元左右。 其他业务部门的营业利润预期分别为：移动体验（MX）和网络业务部门2万亿韩元左右，显示器 部门6000亿至7000亿韩元，电视和家电部门4000亿至5000亿韩元，汽车电子部门3000亿至 4000亿韩元。 LG电子 LG电子2025年第二季度综合营收为20.74万亿韩元（约合人民币1089.89亿元），营业利润为 6391亿韩元（约合人民币33.58亿元），分别同比下降4.4%和46.6%。 从单季营业利润来看，这是自2023年第四季度（2.8247万亿韩元）以来的最低值；若以历年第二 季度为参照，则为2023年第 ...

618促销是 每年 上半年最重要的促销节点。今年618促销 期间 ，超大尺寸电视促销价和两款新 产品值得关注。 超大尺寸电视促销价格创新低 据集邦Display观察， 今年6.18促销期间，国补政策叠加品牌自身的降价，超大尺寸电视的促销价 创新低 ： 85 吋 电视 同比降幅24%，98 吋 电视同比降幅35%，100 吋 电视同比降幅38%。 在电视 销量 难以增长的情况下，电视品牌和面板厂均有意愿推动超大尺寸电视的发展。通过发展 超大尺寸电视，电视品牌可以增加营收和利润，面板厂 则 可以提升平均尺寸、去化产能。 集邦Display了解发现 ，TCL 是本次618促销期间唯一一家 出售50 吋 FHD电视 的 品牌 。50 吋 FHD电视国补后的价格是959元，其定价低于43 吋 UHD电视。由于定价较低而尺寸更大，预计 50 吋 FHD电视会取代一部分43 吋 UHD电视的需求，顺势推动电视的平均尺寸上涨。 进一步观察， 43 吋 FHD电视与50 吋 UHD电视之间存在约300元的价差， 而 50 吋 FHD电视刚 好可以填补该价差。 换句话说 ，43 吋 FHD电视与50 吋 UHD电视之间的价差，为 ...

6月23日，韩国媒体 The Elec 报道， 受电视需求疲软及整体市场低迷 的 影响，LCD 工厂稼动 率将在7月前持续下滑，而 这一趋势可能波及高端电视市场，对OLED电视的需求 也将 造成不利 影响。 The Elec 报道称， 综合多位业内人士消息，预计6至7月，全球LCD工厂的稼动率将在70%中后 段水准。一般而言，若稼动率低于80%，即被视为偏低，而 不同面板厂之间会存在一定差异。 据悉， 在全球LCD市场中占据主导地位的京东方与TCL华星光电都计划在6至7月减少LCD工厂的 玻璃基板投放量，主要原因是电视整机厂与渠道商在上半年已建立起较高库存。 The Elec 指出，展望 8月以后的电视用LCD 面板 市场需求，业内看法分歧。有观点认为，市场 将自8月起逐步回暖，但也有观点认为市场反弹缺乏强力催化因素，整体需求可能维持与7月相仿 的水准。 通常而言，因迎接第四季度"黑色星期五"销售旺季，第三季度 的 面板与整机厂 将 会提前开始备 货。 （ 集邦Display整理 ） #LCD #液晶面板 另据报道，TCL华星光电近期因收购LG D 位于中国广州的LCD工厂而动用了大量现金资源， 因 此 近期 ...

行业研究丨深度报告丨家用电器 [Table_Title] 如何看显示技术迭代对黑电格局和盈利的影 响？ %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 复盘上一轮显示技术变迁（从 CRT 升级至 LCD），全球市场来看，韩企三星、LG 通过逆周期 投资 LCD 面板实现对日企的超越， 2006 年三星液晶电视销量和销额市占率均为全球第一。中 国市场来看，海信视像准确把握 LCD 技术渗透契机，优化产品结构，实现电视业务毛利率提 升。本轮 Mini LED 升级趋势明确，中国企业在 Mini LED 技术研发上持续加码。大陆面板厂份 额扩大，叠加 Mini LED 电视产品面板成本占比较普通 LCD 产品更低。基于此，我们认为中国 黑电企业在本轮技术迭代中盈利能力和全球份额的提升具备可持续性。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Titl ...

这种价差主要来源于产业链成熟度的差异，LCD产业经过数十年发展，已形成从玻璃基板到整机制造的完整生态，规模效应显著；而OLED面板生产仍高度 依赖LGD与三星显示的4堆叠结构技术，设备折旧与材料成本居高不下。 实际上，等离子时代的溃败不仅因技术缺陷和价格战失利，更多的是源于其封闭的产业链策略。当时松下等日企垄断面板供应，导致三星、TCL等品牌转向 推广液晶技术，最终孤立无援。 至少就目前而言，尽管挑战严峻，但OLED与等离子所处环境仍存在本质差异。 在高端电视市场，OLED技术因其自发光特性带来的极致画质——无限对比度、纯净黑场、广色域以及柔性设计的可能性，被业界誉为显示技术的标杆。然 而，与当年等离子电视（PDP）的境遇相似，OLED电视正面临"技术领先却市场遇冷"的尴尬局面。 这一现象不禁令人担忧：OLED是否会重蹈等离子电视的覆辙？ 从技术特性上看，等离子电视曾凭借自发光技术碾压液晶（LCD），其色彩准确性、微秒级延迟和护眼特性被冠以"外行买液晶，内行选等离子"的美誉。然 而，烧屏、寿命短、功耗大等缺陷，叠加高昂售价，最终导致其退出市场。 反观OLED电视，其采用有机发光材料，像素级控光使其在暗场表现、 ...

转自：前瞻产业研究院 行业主要上市公司：TCL科技(000100.SZ)、海信视像(600060.SH)、海尔智家(600690.SH)、创维数字 (000810.SZ)、深康佳A(000016.SZ)、四川长虹(600839.SH)、小米集团(1810.HK)等 本文核心数据：液晶电视面板出货量;液晶电视面板出货面积;电视面板竞争格局等 概念界定及分类 显示面板，又称为平板显示，是使用光电技术进行图像呈现的元件。按照现行技术，显示面板大致可以 分为发射型显示和非发射型显示，发射型显示包括有机发光二极管显示(OLED)、等离子显示(PDP)等。 其中OLED根据矩阵不同，可分为主动矩阵(AMOLED)和被动矩阵(PMOLED)。非发射型显示主要为液 晶显示(LCD)，而LCD中最主要的技术为薄膜晶体管液晶显示(TFT-LCD)。 当前主流显示技术包括LCD(液晶显示)和OLED(有机发光二极管显示)2种，等离子面板由于厚度大、分 辨率低、价格高等因素，已经完全退出市场。 | 对比角度 | 内容 | | --- | --- | | 光输出 | 液晶和 OLED 占优,等离子略弱 | | 黑度 | OLED>等离 ...

以下文章来源于TrendForce集邦 ，作者TrendForce TrendForce集邦 . TrendForce集邦咨询是一家全球高科技产业研究机构，研究领域横跨存储器、AI服务器、集成电路与半 导体、晶圆代工、显示面板、LED、AR/VR、新能源（含太阳能光伏、储能和电池）、AI机器人及汽车 科技等，提供前瞻性行业研究报告、产业分析 根据TrendForce集邦咨询最新调查，受美国对等关税政策影响，电视品牌业者2025年下半年可能间 接转嫁上涨的成本至零售价，从而抑制消费动能。此外，2024年下半年中国市场的以旧换新政策 提前释放部分需求，预估2025年全球电视出货量将年减0.7%，仅剩1亿9,644万台。 品牌提前备货，1Q25电视出货量年增6.1% 观察三星电子、LG电子、TCL、海信等四大电视品牌出货动态，因应对美国计划提高商品进口关 税，且最初拟针对墨西哥提高至25%，品牌业者于2024年底开始提高北美地区出货量，进入2025 年第一季淡季力道仍然强劲，出货量达4,559万台，年增6.1%，四大品牌在美国渠道商的库存水位 也较平均增加三至四周。 关税带动1H25出货，下半年旺季面临不确定性 2 ...

日本家电连锁店货架 上的Mini LED电视 Mini LED电视的液晶画面的明暗对比度更高，价格介于液晶电视和OLED电视之间。面向中国的 Mini LED电视需求迅速增加，2024年10月～12月的出货量已占全球总量的65％。中国企业在 Mini LED电视方面也迅速崛起…… 在中国，液晶画面的明暗对比度更高的"Mini LED电视"的需求迅速增加。借助中国的电视以旧换 新政策的东风，从最近的数据来看，面向中国的出货量增加到了2倍以上。伴随中国需求的增 长，如果量产进一步得到推进，全球范围内的价格就会下跌，影响也可能波及日本市场。 Mini LED电视是通过大量安装尺寸比普通发光二极管（LED）更小的LED作为液晶屏的背光灯珠 来提升屏幕明暗对比度的电视。2021年开始正式上市。 截至2024年，Mini LED电视在全球电视市场的份额为3％。普通液晶电视的占比为94％，仍是主 流产品，但Mini LED电视的份额正逐年增长，规模已与OLED电视相当。从截至2024年的数据来 看，55英寸Mini LED电视的全球平均价格为901美元（约合人民币6596元），介于液晶电视 （501美元、约合人民币3668 ...

Apr. 30, 2025 产业洞察 根据Tr e n dFo r c e集邦咨询最新调查，受美国对等关税政策影响，电视品牌业者2 0 2 5年下半年可能间 接转嫁上涨的成本至零售价，从而抑制消费动能。此外，2 0 2 4年下半年中国市场的以旧换新政策提 前释放部分需求， 预估2 0 2 5年全球电视出货量将年减0 . 7%，仅剩1亿9 , 6 4 4万台。 品牌提前备货，1Q25电视出货量年增6.1% 观察三星电子、LG电子、TCL、海信等四大电视品牌出货动态，因应对美国计划提高商品进口关 税，且最初拟针对墨西哥提高至2 5%，品牌业者于2 0 2 4年底开始提高北美地区出货量， 进入2 0 2 5年 第一季淡季力道仍然强劲，出货量达4 , 5 5 9万台，年增6 . 1% ，四大品牌在美国渠道商的库存水位也 较平均增加三至四周。 关税带动1H25出货，下半年旺季面临不确定性 2 0 2 5年4月初美国宣布对等关税，但在墨西哥生产且符合美墨加协定(USMCA)的商品持续享有关税 豁免，这让在墨西哥有工厂的电视厂商如释重负。4月9日美国宣布暂缓实施对等关税9 0天，全球第 二大电视产地越南面临的税率从4 6% ...