二是纯债市场扰动有限。央行维持支持性货币政策，近期重启国债买卖，资金面宽松，纯债收益率难以 大幅上行。流动性宽松预期叠加资产荒背景下，转债市场估值有望得到支撑。 近期权益市场受局部地缘冲突、12月美联储降息预期降温以及年底收官部分机构止盈等因素扰动，主要 股票指数呈现高位震荡行情。受此影响，11月以来中证转债、上证转债、深证转债分别上涨1.39%、 1.15%、1.64%。相比主要股票指数，转债指数表现更为强势，转债市场情绪再度来到年内高点，期间 深证转债突破8月高点创年内新高。（数据来源：wind，截至2025年11月14日） 转债的全称是"可转换公司债券"，简单理解，它是一种可以在约定时间按照约定价格转换为股票的债 券。转债与普通信用债最大的区别是转债的转股权，它赋予投资者在一定期间内可以按照一定的规则转 换为本公司的股票（通常称为"正股"）。转债的转股权是投资者的一项权利而非义务，投资者既可以选 择行使转股权将手中的转债转换为股票，也可以选择将其作为一只债券持有至到期。 转债主要有四个特征：一是转债仍为债券，它需要定期支付本金和票息；二是在转股期限内转债可以按 照一定规则转换为股票；三是由于转债的转股权 ...