年度报告——纯碱 风雨萧瑟，熊途依旧 | [走Ta势bl评e_级Ra：nk] | | 纯碱 | | : | 看跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 12 | 月 | 26 | 日 | 2025 年在行业扩能压力下，纯碱基本面呈过剩态势，年内 价格屡创新低。2026 年产能端的增长已是明牌，2025 年末 投产的 350 万吨产能将对 2026 年全年的纯碱供给端构成明 显冲击。本轮行业扩能预计至少持续到 2028 年，这种持续 大规模的低成本产能扩张对纯碱价格端的压制是显而易见 的。随着行业扩能压力进一步显现，加上明年煤价运行中 枢相较今年并无进一步下移空间，明年或有更多低竞争力 产能降负荷。预计 2026 年纯碱产量较 2025 年增长 3%左右。 ★2026 年纯碱消费量预计增长 2.7%，轻重碱表现继续分化： 能 源 化 工 近年来纯碱需求端维持增长态势。2025 年虽然重碱需求端 因浮法和光伏玻璃行业减产出现萎缩，但轻碱需求侧增长 较多，纯碱整体需求依然有所增长。展望 2026 年，我们认 为浮法和 ...