陈张滢（黑色建材组） 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 节后高库存压制， 开门红涨价依旧 玻璃周报 从业资格号：F03098415 2026/02/28 产业链示意图 上游 天然碱矿 （天然碱法） 原盐、石灰石 （氨碱法） 原盐、合成氨 （联碱法） 燃料：动力煤、 天然气 中游 轻碱 重碱 氯化铵 下游 日用玻璃 洗涤剂 食品行业 无机盐 平板玻璃 农用氮肥 房地产——约88% 汽车——约6% 光伏——约1% 其他 目录 01 周度评估及策略推荐 04 供给及需求 02 期现市场 05 库存 03 利润及成本 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2026/02/27，浮法玻璃现货市场报价1050元/吨，环比+20元/吨；玻璃主力合约收盘报1058元/吨，环比-13元/吨；基差-8元/吨， 环比上周+33元/吨。 成本利润：截至2026/02/27，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-142.26元/吨，环比+24.29元/吨；河南LNG市场低端价3150元/吨，环 比-300元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-30.79元/吨，环比-1. ...

玻璃：假期冷修无新进展，节后需求成关键 春节假期虽结束，但中下游多数未开工，国内浮法玻璃现货成交氛围较清淡，截至今日，沙河市场企业 价格多数小幅上调，中游备货提货为主，下游采购不多。华东市场重心略有上移，中下游入市清淡，成 交受限。华中市场交投气氛偏弱，价格暂稳运行。华南市场成交重心继续上移，除部分企业跟涨外。西 南市场中下游采买积极性一般，东北地区部分企业出货尚可，价格上调，西北市场变化不大，价格稳 定。 来源：市场资讯 （来源：全球资源回收） 库存端，截止到20260226，全国浮法玻璃样本企业总库存全国浮法玻璃样本企业总库存7600.8万重箱， 环比+2065.6万重箱，环比+37.32%，同比+13.22%。折库存天数33.8天，较上期+9.4天。春节期间华北 地区企业几无出货，企业库存普遍较节前增长幅度较大。华中市场春节假期间原片企业出货较少，库存 上涨明显，节后归市业者拿货积极性薄弱。华东地区库存环比大幅增长，在产企业库存攀升。华南区域 企业受假期影响，春节期间基无出货。 统计局数据显示，2025年1-12月房屋竣工面积同比-18.1%至6.03亿平方米。沙河区域依靠中游投机产销 平衡。未来应关注 ...

继续跟踪美伊谈判进展 行情综述： 油：原油依旧呈现地缘与基本面的分化态势，且短期逻辑完全聚 焦伊朗问题。短期地缘情绪继续推升原油上行，假期期间美伊两轮谈 判未有大幅进展，同时中东美军继续增大部署，美军中东军事力量已 达 03 年伊拉克以来最大规模，已完成中等规模空中打击行动的前置 准备，市场继续提前定价地缘冲突。但目前海外 polymarket 平台上 的 2 月底前打击伊朗概率依然不高，开战的高成本与高风险和协议达 成对中期选举的利好权衡依然在影响特朗普决策，对特朗普来说达成 协议依然是最能"赢"的选项，美军中东军事集结既是军事选项的前 置准备也是特朗普极限施压的一环。市场提前进行地缘溢价计价后原 油盘面短期走势将完全由伊朗地缘解决路径决定。协议解决与冲突发 生将形成急跌修复与急涨两种路径。目前谈判主动权在美，留给伊朗 的谈判筹码不多，关键仍在伊朗能否接受特朗普要价。抛开局势失控 的极端情景仍以等待降温高空机会为主。 化工：油化工中多数品种跟随原油走成本推动上涨，假期内自身 基本面变化有限，建议多空对冲配置，多基本面偏强品种（如 PX、 PTA、EB），空基本面偏弱品种（PP、EG、塑料）。与油相关性极低 ...

【冠通期货研究报告】 玻璃、纯碱日报：短线震荡偏强 发布日期：2026 年 2 月 27 日 玻璃：今日玻璃主力低开高走，日内震荡偏强。120 分钟布林带走紧口喇叭，短 期震荡信号，压力继续关注日线的 60 均线附近，支撑关注布林带下轨线附近。 成交量较昨日减 11.4 万手，持仓量较昨日增 5898 手；日内最高 1064，最低 1044， 收盘 1062，（较昨日结算价）涨 7 元/吨，涨幅 0.66%。 虽假期结束，但国内深加工企业多数仍在停工状态，华北、东北地区下游加 工企业多尚未开工，大多将于正月十五后开工，但部分出口订单企业受退税政策 影响，仍赶单为主；华中、西南区域今年下游加工厂节后整体开工普遍偏晚，大 部分开工时间集中在正月十六-正月二十开工，小部分企业在正月初八到正月初 十开工，目前多数企业接单情况不佳；华东地区多数下游加工厂多集中在元宵节 之后，而仅有少部分因部分出口订单受退税政策影响，赶工为主；华南区域下游 深加工除部分月底开工外，多数集中在正月十五后开工，年后原片企业提涨下， 少数加工厂适当采买。。 玻璃核心矛盾在 "供应收缩预期"（冷修+政策）与"弱现实需求"（地产 低迷+季节性淡季 ...

| 11/11/2 | > 国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年02月27日 | | 尿素 | なな女 | 甲醇 | ☆☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 纯菜 | なな女 | 苯乙烯 | なな女 | F3011557 Z0011355 | | 塑料 | ★☆☆ | 景丙烯 | ★★★ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | ★☆★ | PTA | ★☆★ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | な女女 | 短纤 | ★☆★ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | ななな | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 两烯 | ★☆☆ | 瓶片 | ★☆☆ | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 Z0023574 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚 ...

黑色产业链日报 2026/02/27 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相 ...

2026 年 2 月 27 日 玻碱走势分化，关注两会环保表述 第一部分 前言概要 【纯碱】 2 月有色和贵金属板块快跌慢涨，市场风险快速释放，错杀估值修复。玻碱及黑 色板块，节前跌势为主，节后做多情绪偏强。市场对春季商品普涨行情有一定期待， 核心为两会带来的宏观情绪修复，以及通胀逻辑相关。美国关税不确定性仍存，但关 税高峰可能已过。关注两会对碳排放的表述，环保可能会成为今年推进反内卷的重要 抓手。随着上海沪七条通知下发，再次引发市场对地产触底反弹的讨论，但对整体地 产端需求修复短期影响不大。 2 月纯碱供应高位，纯碱高成本厂家改造计划公布的格外密集，包括山东海化发 布拟投资 48.37 亿元实施纯碱装置提质增效节能环保改造工程（100 万吨联碱），和 邦停车改造。纯碱节中累库速度不及市场预期，需求表现有韧性。在 3 月宏观情绪回 暖的背景下，建议谨慎做空。但中长期表现有可能为先涨后跌，月度策略建议偏多看 待。 【玻璃】 玻璃受到上海限购放松以及两会将近宏观情绪转好的双重影响下偏强为主， 但其基本面仍弱，择机逢高空或卖看涨为主。今年两会将于 3 月初召开，其中碳 排方向可能为重点，对湖北和沙河地区玻璃产能有潜 ...

本期 前值 周变动 本期 前值 周变动 开工率 85.04 84.72 0.32 开工率 70.610 70.610 0.000 产量 79.09 78.81 0.28 产线条数 209 209 0 重质产量 42.3 41.98 0.32 产量 103.8365 103.5965 0.24 轻质产量 36.79 36.83 -0.04 厂内库存 189.44 158.8 30.64 库存 7600.8 5535.2 2065.6 重质库存 89.59 75.64 13.95 库存可用天数 33.8 24.4 9.4 轻质库存 99.85 83.16 16.69 库存可用天数 14.26 13.17 1.09 产销率 61.12 99.13 -38.01 天然气利润 -142.26 -166.55 24.29 氨碱法毛利 -90.15 -89.25 -0.9 石油焦利润 43.93 43.93 0 联产法毛利 -1.5 -32.5 31 煤制气利润 -30.79 -28.87 -1.92 基差 -40 -50 10 基差 -31 -61 30 1-5价差 -109 -110 1 1-5价差 -159 -155 ...

策略对话化工：构建商品牛市轮动框架，看好化工大周期 机遇 20260226 摘要 中国 GDP 增速放缓至 4%-5%，全球经济增长约 3%，化工行业需求增 速预计在 3%-6%之间，需求端并非主要矛盾，核心在于供给侧受双碳 政策和碳指标稀缺性约束，高碳排行业扩产受限。 化工行业可能向"资源化"或"有色化"演进，供应链受阻导致价格长 周期上行。双碳政策和碳市场扩围是关键，2027 年化工石化或纳入碳 交易市场，碳排放额度成为稀缺资源，行业内部将出现分化。 化工股自 2025 年三季度上涨约 40%-50%，但部分化工品期货与现货 涨幅不大，是市场风偏和流动性充裕下的预期定价，资金倾向于配置具 备长期价值的高赔率资产。 化工产品盈利处于底部区间，下行空间有限，安全边际较高。2024 年 开始上市公司资本开支下降，2027 年前后仍在底部徘徊，反映扩产动 力转弱，供给端出现拐点特征。 部分子行业 2026 年处于产能扩张尾声，另一些 2027 年进入尾声。在 "产能增速走低"与"需求仍有增长"的组合下，供需改善确定性提升， 价格上行概率增加，行业处于"临界点"附近。 市场分歧在于景气何时到来，而非是否存在。行业景 ...

| 盗角业务资格:证监许可 2012 31- | 9 国贸易员 | 日博 带 参考 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2026 | 份格号: F0251 % | | | | | | | | | | | 行业板块 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 在临近的"两会"政策利好预期的支撑下,股指预计以偏强震荡 | 为主。策略上,股指期货中长线多头建议继续持有。 | | | | | | | 宏观金融 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行示利率风险,近期关注日 | 国债 | 震荡 | 本央行利率决策。 | | | | | | | | 近期宏观利多推升铜价,但全球铜库存持续累库压制价格,预计 | 震荡 | 第四十 | 短期铜价震荡运行。 | 近期宏观利好提振有色板块,但国内铝库存大幅累库或拖累铝 | | | | | | | | 震荡 | 价,短期铝价震荡运行。 | 国内氧化铝运行产能下降,但库存进一步累库,短期震荡运行。 | 氧化铝 | 震荡 | | ...