国信期货研究 Page 1 国信期货纸浆月报 供应端收紧预期增强，盘面震荡上行 纸浆 2025 年 12 月 28 日 主要结论 供应端，据中华人民共和国海关总署数据显示，2025 年 11 月，我国进口纸 浆 324.60 万吨，进口金额为 1873.4 百万美元，平均单价为 577.14 美元/吨。1-11 月累计进口量及金额较去年同期分别增加 5.8%、-1.6%。其中，11 月针叶浆进口 量 72.52 万吨，环比增加 4.93%，同比增加 10.12；阔叶浆进口量 176.46 万吨， 环比增加 33.85%，同比增加 29.68%。 需求端，下游原纸企业开工负荷率走势分化，当前部分现货贸易商表示可售 货源相对有限，带有一定挺价情绪，进口针叶浆、阔叶浆价格持续偏强运行，导 致下游纸企的生产成本快速增加。但是下游原纸价格提涨乏力，企业利润受到挤 压，进一步压制其对于高价原料的采购意愿。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 大型浆厂受到市场因素影响永久关停产能或减产，预计明年针叶浆供应明显 收紧，针叶浆进口量或呈下滑态势。针叶浆供应收紧预期驱动市场情绪转强，由 于纸浆进口依存度较 ...