机构：中信建投证券 研究员：竺劲 核心观点 2025 年上半年公司实现营收949.2 亿元，同比增长19.9%；其中开发业务结算收入743.6 亿元，同比增长 25.8%，经常性业务营收为205.6 亿元，同比增长2.5%。上半年实现核心净利润10 0 .0亿元，同比下降 6.6%，增收不增利主因上半年其他收入与收益为15.8 亿元，较上年同期减少18.3 亿元；经常性业务贡 献核心净利润的60.2%，较上年同期增长8.8 个百分点。购物中心运营效率持续向好，上半年租金收入 104 亿元，同比增长9 .9%； 零售额1101 亿元，同比增长20.2%，同店增长9.4%。上半年销售金额1103 亿元，规模稳居行业第3；拿地金额347.6 亿元，同比增长45.6%，拿地强度31.5%，较上年同期提升12.4 个百分点。 事件 开发销售稳居第一梯队，积极补仓核心城市。上半年公司实现销售金额1103 亿元，同比下降11.5%，销 售规模稳居行业第3 。上半年公司稳健开展投资，新增18 个项目，全部位于一二线城市；拿地金额共 347.6 亿元，同比增长45.6%，以金额计算的拿地强度为31.5%，较上年同期提升12.4 ...