2025年，地缘裂痕未弥、美元信用式微、能源转型加速。这一系列宏大变量交织下，黄金作为"终极货币"与战略资源的双重属性被重新激活。 从供给维度看，黄金的稀缺性正面临结构性重构。矿产周期漫长、资源勘探成本攀升，使得供给端难以敏捷响应短期价格波动。 这一矛盾在上市黄金矿企的一季报中得以具象化。今年一季度，中国黄金国际、紫金矿业等企业业绩均迎来爆发，其中，中国黄金国际凭借长山壕与甲玛矿 的产能释放实现扭亏为盈。 财报背后更深层的叙事，是全球资源版图重构下中国矿企的"α突围"。 扭亏为盈，供给刚性下的结构性机会 过去十年间，黄金股与国际金价曾保持着紧密的联动效应。但当2024年黄金开启史诗级牛市，伦敦金价一年暴涨35%时，港股黄金板块却跑输了大盘。中国 黄金国际微涨1%，山东黄金上涨25%，紫金矿业逆势下跌6%，仅赤峰黄金以84%的涨幅脱颖而出。 图源：腾讯理财通 这场看似反常的市场表现，实则揭示了黄金产业深层的运行规律。 黄金供给端的特殊性在于，全球黄金储量天花板效应日益显著，近两年金矿产量增幅持续低于1%，资源枯竭与开采成本上升形成双重压制。从探矿到投产 长达10年的周期，更让矿产供给对短期价格变动近乎"绝缘"。 ...