创新实业（02788）动态点评 并购有望夯实一体化，绿色出海启新篇 2026 年 03 月 26 日 【事项】 公司发布 25 年年度业绩公告。25 年公司实现营收/归母净利 186.8/27.3 亿元，同比+23.2%/+32.8%，盈利超预期。同时，公司宣 布派发 0.77 港元/股，合计分红金额 15.98 亿港元（对应人民币 14 亿 元），占归母净利的 51%。 【评论】 沙特项目持续推进，拟收购氧化铝及煤矿项目。公司在沙特投资建设 的 50 万吨/年电解铝项目取得关键进展，现场已具备在 26 年全面开展 施工工作面的基础条件，并已陆续开工，预计建设期约 12~18 个月。 同时，公司拟收购集团所持氧化铝公司 41.5%股权和通辽智慧矿业 100%股权。1）氧化铝：41.5%股权对价为 5.3 亿元，对应 25 年 PE 为 4.7 倍；2）通辽智慧矿业：拥有霍林河矿区四号井田探矿权，资源 储量/可采储量 9.62/4.81 亿吨，规划产能 600 万吨/年，100%股权对 价 10 亿元。收购完成后，公司一体化程度有望进一步提升，成本管控 及现金流稳定性进一步提升。 挖掘价值 投资成长 增持（维持 ...