期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 1 月 16 日 0 / 50 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：强势整理 4 | | --- | | 蛋白粕：需求阶段性好转 盘面小幅反弹 7 | | --- | | 白糖：国际糖价下跌，国内糖价震荡 8 | | 油脂板块：美国生柴扰动，美豆油夜盘大涨 9 | | 玉米/玉米淀粉：小麦和玉米持续拍卖，盘面高位震荡 9 | | 生猪：供应压力仍存 盘面略有调整 10 | | 花生：生现货稳定，花生盘面底部震荡 11 | | 鸡蛋：需求有所改善，蛋价稳中有涨 12 | | 苹果：冷库库存偏低，苹果价格坚挺 13 | | 棉花-棉纱：销售进度较快 棉价震荡偏强 14 | | 钢材：需求存在支撑，钢价延续震荡 15 | | --- | | 双焦：继续向上动力不足，有回落风险 15 | | 铁矿：市场预期反复，矿价高位偏空对待 16 | | 铁合金：成本支撑较强，价格震荡偏强 17 | | 金银：金银高位震荡，短期高波持续 18 | | --- | | 铂钯：关税预期暂时落空 盘面高位回落 19 | | 铜：短线波动加剧，多头趋势不变 20 | | ...

2026年01月16日 星期五 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 | 招商评论 | 贵 | 市场表现：周四贵金属继续震荡，伦敦金维持在 | 4600 | 美元/盎司，伦敦银价维持在 | 93 | 美元/盎司。 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 金 | 基本面：11 | 月美国以外国家和地区总体持有美债的规模增加了 | 1128 | 亿美元，至 | 9.36 | 万亿美元，中国大陆美 | 属 | 债持仓在 | 11 | 月较前一个月减少 | 61 | 亿美元，至 | 6826 | 亿美元；多位美联储官员继续力挺鲍威尔，预计司法调查 | | | | | | | | 可能不了了之；特朗普政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，转而寻求双边谈判并 | 考虑设定价格底线。国内黄金 | ETF | 继续小幅流 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 铜： （展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582） 隔夜内外铜价先抑后扬，国内精炼铜进口维系亏损。宏观方面，截至1月10日当周美国首申失业金人数 降至19.8万人，显著低于市场预期21.5万人和前值20.8万人，表明劳动力市场韧性依然突出。美国堪萨 斯城联储主席表示目前并没有降息的理由，如果降息，可能会损害抑制通胀的进展，而且还对劳动力市 场无益。国内方面，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。库存方面，LME库存下 降500吨至141125吨；Comex库存增加4653吨至488720吨；SHFE铜仓单增加13378吨至162717吨，BC铜 增加2098吨至11286吨。需求方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主，另外进 口亏损扩大，出口窗口逐渐打开，或有利于一季度出口需求。消息面，特朗普表示暂时不对铜等关键矿 产征收关税。美伊局势以及贵金属高位波动风险有所外溢，铜价高位展现出不稳定性，从国内来看沪铜 和国际铜仓单不断注册，也显示出国内套保资金的压力，以及佐证当前淡季下国内基 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-01-16 资金获利减仓，锡锭领跌基本金属 有⾊观点：资⾦获利减仓，锡锭领跌基本⾦属 交易逻辑：尽管近期公布的美国经济数据偏好推高美元，但美联储独立性 受损及弱美元预期仍在；12月31日财政部确认26年第一批625亿元两新补 贴资金拨付，整体上看，宏观面预期较为稳定。原料端延续偏紧局面，铜 陵有色公告米拉多铜矿二期延期，印尼镍和锡2026年配额数量略偏正面； 冶炼端仍有扰动预期，整体供应端支撑较强。终端，伴随着两新支持资金 到位，家电、汽车和消费电子等终端消费或有望改善；同时，光伏组件及 电池退税政策变动，抢出口预期再起，尽管现实供需略偏弱，但供需改善 预期仍在。整体来看，中短期，供需改善的锡锭一度受到资金追捧，镍和 锌也有炒作供应问题，但价格过快上涨后，资金获利减仓引发调整，不 过，弱美元预期+供应扰动担忧逻辑没变，继续关注铜铝锡镍择机低吸做 多机会，下游产业客户需重视调整补货机会；长期，国内潜在增量刺激政 策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期，看好铜 铝锡价格走势。 铜观点：供应扰动持续增加，铜价延 ...

2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(简称"并购六条")。其 中，政策导向的转变尤其引人注目，它标志着A股并购重组监管从"审核导向"向"效率导向和产业导 向"迈进。 过去一年，资本市场并购重组活跃度显著提升，一系列具有里程碑意义的案例落地生根。宏创控股 （002379）635亿元并购宏拓实业、中国船舶吸收合并中国重工（601989）等大型案例，正是这一政策 红利的具体体现。 监管包容度提升A股并购重组市场"量质齐升" 一改过往过度干预市场行为的监管模式，2025年的A股并购重组项目，在重组估值、业绩承诺、同业竞 争和关联交易等事项上展现出更大的包容性。 这也得益于2025年上半年，证监会同步修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，建立了重组股份对 价分期支付机制，新设重组简易审核程序等举措。 支付方式多元化成为市场的另一亮点。采用组合支付方式的事件数量占比大幅超越了过去两年的水平， 股份、可转债及现金组合支付增强了交易弹性。富乐德（301297）(301297.SZ)成为"并购六条"后首个在 重组中运用定向可转债支付交易对价的项目，开创了多样化支付的先河。 宏创控股(00 ...

来源：市场资讯 （来源：安泰科） 根据安泰科测算，2025年12月国内氧化铝加权平均完全成本（含税）为2797元/吨，环比下降73元/吨， 同比下降297元/吨。同期，氧化铝现货价格重心下降至2776元/吨，环比下降93元或3.2%。由于价格降 幅高于成本降幅，12月国内氧化铝行业亏损面扩大，平均亏损21元/吨，较上月增加20元/吨。12月国内 氧化铝开工产能9619万吨/年，开工率83.8%，环比下降0.9个百分点。 从原材料价格来看，12月份氧化铝生产成本中三大原材料价格整体呈下降趋势，氧化铝生产成本继续降 低。矿，12月，由于氧化铝价格持续下行，国产铝土矿和进口铝土矿价格均有小幅下降，氧化铝企业整 体用矿成本下降4元/吨；碱，当月液碱市场货源整体供应充足，且由于氧化铝价格下降带动液碱价格小 幅下降，氧化铝生产烧碱成本较上月减少18元/吨；煤，12月，受需求疲软、供应宽松影响，动力煤延 续弱势行情，价格呈下行趋势，氧化铝生产能源成本降低43元/吨。 首席专家： 熊 慧 010-63978092-8051 当前国内55%氧化铝产能处于亏损状态，成本高位产能的亏损已超过200元/吨。2026年以来，电解铝价 ...

从原材料价格来看，12月份氧化铝生产成本中三大原材料价格整体呈下降趋势，氧化铝生产成本继续降 低。矿，12月，由于氧化铝价格持续下行，国产铝土矿和进口铝土矿价格均有小幅下降，氧化铝企业整 体用矿成本下降4元/吨;碱，当月液碱市场货源整体供应充足，且由于氧化铝价格下降带动液碱价格小 幅下降，氧化铝生产烧碱成本较上月减少18元/吨;煤，12月，受需求疲软、供应宽松影响，动力煤延续 弱势行情，价格呈下行趋势，氧化铝生产能源成本降低43元/吨。 智通财经APP获悉，1月15日，安泰科发文称，当前国内55%氧化铝产能处于亏损状态，成本高位产能 的亏损已超过200元/吨。2026年以来，电解铝价格大幅上涨带动氧化铝期货价格反弹，但现货价格在供 应压力下反弹动力不足，行业亏损将持续。 根据安泰科测算，2025年12月国内氧化铝加权平均完全成本(含税)为2797元/吨，环比下降73元/吨，同 比下降297元/吨。同期，氧化铝现货价格重心下降至2776元/吨，环比下降93元或3.2%。由于价格降幅 高于成本降幅，12月国内氧化铝行业亏损面扩大，平均亏损21元/吨，较上月增加20元/吨。12月国内氧 化铝开工产能9619万吨/年 ...

长江有色网1月15日讯，今日氧化铝冲高回落，主力月2605合约早盘低开反弹后下行，午后盘面维持弱 势；截止当日15：00收盘，氧化铝主力月2605合约报2789元，收跌6元，跌幅0.21%；11个合约累计成 交690079手，比前一交易日减少81773手，跌幅10.60%；持仓量723,251手减少13,552手，跌幅1.84%。 基本面方面，供应端，几内亚氧化铝供应稳定增长。虽澳矿因雨季发运量减少，但全球发运至中国的货 量整体仍呈上升态势，进口矿价承压。国内部分区域氧化铝厂检修增多，但未出现大规模长周期减产情 况，期价企稳反弹后再度下行。当前氧化铝运行产能处于高位，产量居高不下，供应压力持续。需求方 面，终端淡季需求疲弱，电解铝复产预期不佳，对氧化铝采购需求一般。此外，受供应压力增大影响， 氧化铝短期呈累库态势，库存已达近两年高位，上期所仓单库存增加 2410 吨至 16.7 万吨且持续攀升。 现货市场，持货商看悲后市，加速出货，市场货源宽松，下游采购商逢跌压价，入场询价谨慎。午后盘 面继续走弱，持货商延续出货节奏，但下游刚需买盘不多，整体交投活跃度稳步下降。 综合分析，供应过剩格局延续，在产能未实质性减产 ...

2025年12月底以来，氧化铝期价重心有所抬升，涨势能否延续？ 相关数据显示，去年我国铝土矿总产量6015.4万吨，同比增长3.6%。12月产量明显回升，北方地区铝土 矿还在逐步复产，且远期新增矿区有望投产。截至上周四，氧化铝厂铝土矿库存为5705.56万吨，环比 增加80.07万吨，总体处于高位。今年1月以来，国产铝土矿价格小幅下调10~20元/吨；进口矿价持续回 落，山东主要港口几内亚产45%Al、3%Si铝土矿CIF价降至64美元/干吨。 运行产能维持高位 氧化铝库存端压力仍存。相关数据显示，目前国内氧化铝总库存531.8万吨，处于快速攀升过程中，电 解铝厂氧化铝库存367.6万吨，已经累积到高位水平，其原料储备相对充足。贸易商发往新疆的在途量 增多，使得在途及站台堆积库存明显增长。交易所氧化铝库存较前期有所回落，截至上周，上期所氧化 铝总库存量19.61万吨，仓单量16.66万吨，总体处于偏高水平。 氧化铝现货价格相对弱势。1月13日，氧化铝现货汇总价格为2688元/吨，较月初降约10元/吨，较期货 当月合约有小幅升水。现货成交情况看，上周山东地区成交出厂价为2570元/吨，新疆地区某铝厂采购1 万吨 ...

氧化铝现货成交重心仍在下滑 重要数据 新能源及有色金属日报 | 2026-01-15 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24670元/吨，较上一交易日变化370元/吨，华东铝现货升贴水-80元/吨， 较上一交易日变化-20元/吨；中原A00铝价24510元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-240元/吨； 佛山A00铝价录24690元/吨，较上一交易日变化380元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-15元/吨至-60元/吨。 铝期货方面：2026-01-14日沪铝主力合约开于24500元/吨，收于24595元/吨，较上一交易日变化-15元/吨，最 高价达25005元/吨，最低价达到24465元/吨。全天交易日成交777707手，全天交易日持仓368960手。 氧化铝期货方面：2026-01-14氧化铝主力合约开于2780元/吨，收于2800元/吨，较上一交易日收盘价变化-8元/ 吨，变化幅度-0.28%，最高价达到2827元/吨，最低价为2770元/吨。全天交易日成交691294手，全天交易日持 仓518021手。 铝合金价格方面：2026-01-14保太民用生铝采购价格18000元/吨，机械 ...