美债曾被誉为全球最安全的资产，但如今它却正经历着逐渐崩溃的过程。曾是美债最大持有者的美联储，短短几年间已经从最大持有者变成了最大的卖家。 美联储不再接盘，甚至中国和日本也逐渐停止了购买，减持已经成为常态。那么，谁将接手这越来越多、利息越来越高的美债呢？ 因此，白宫将目光投向了"稳定币"作为可能的"接盘侠"。稳定币虽然表面上属于加密货币，但实质上是美元代币。每一枚USDC或USDT背后，通常锚定的 是现金或短期美债。过去三年，稳定币市场规模疯涨，从不到300亿美元飙升至2500亿美元，预计到2028年，市场规模将突破2万亿美元。如果这一增长趋势 持续，稳定币体系有望持有接近1.5万亿美元的美债。美国将推出《GENIUS法案》，为稳定币提供合规框架，试图将其纳入体系内部，目标明确：让稳定币 成为官方默许的美债买家。最初的试点将专注于短期国债，但额度将逐月扩大。 随着美联储开始缩表，撤回过多的流动性，2022年这一转折点已经到来。到2025年，美联储累计减持了1.5万亿美元的美债，从全球最大持有者，变成了最 大的卖家。利率一路攀升，10年期国债收益率一度突破5%，使得美债的融资成本失控，这已不再是夸张的说法，而是财 ...