投资者小王盯着账户里缩水60%的持仓，喃喃自语："这哪是数字金融，分明是数字赌场。" 他的感受， 正是这场席卷全球的稳定币风暴最真实的写照。这场风暴的中心，是2025年8月1日正式生效的香港《稳 定币条例》。 白纸黑字的"零售交易仅限持牌机构"条款，让原本蜂拥而至的46家申请企业，最终仅有5 家获得牌照。政策落地不过短短十分钟，港股数字货币板块便集体崩盘，耀才证券暴跌20%，东信和平 更是开盘即跌停，单日市值蒸发高达150亿港元。 东信和平市场总监王明在紧急电话会议中无奈叹息："银行端硬件订单被砍了七成，今年营收目标根本 无法完成。" 更令人绝望的是过渡期条款：半年内拿不到牌照的企业，将直接面临关门倒闭的命运。 这 仅仅是风暴的序幕。 一场由政策引发的全球稳定币风暴 间的暗箱操作。 7月初还在35美元高位的Circle股价，一个月暴跌30%，市值蒸发三分之一。 国际清算 银行随后发布报告，直指稳定币是洗钱的重灾区，更是火上浇油。 这场风暴的根源在于稳定币的风险。 全球稳定币日均转账额高达27.6万亿美元，市值2.4万亿美元，但 USDT的储备资产却有66%押注于美债，仅能应对15%的挤兑。一旦美债收益率突破6 ...

近期，市场对稳定币的关注度已上升至火热局面。稍有消息刺激，便引起相关公司股价暴涨，而港股上 市公司更是动辄几十倍上涨，已严重脱离了公司的基本面。 值得一提的是，稳定币本质是锚定资产的信用延伸，价格受锚定资产波动影响，同时还存在脱锚风险。 因此，稳定币的价值并非绝对稳定，市场对稳定币的认知可能存在一定误区。 当前，各国对稳定币的态度不一。有分析人士指出，伴随监管逐步介入，一些试图绕过美元制裁的特殊 地区，原本用于稳定币的交易，可能面临更严格的限制，甚至被禁用。此外，若稳定币创新速度快，监 管政策的制定和实施或难以对所有新型风险和问题及时有效应对。 整体而言，凭借低成本、实时结算和全天候可用等显著优势，稳定币或成为新一代跨境支付基础设施。 但市场投资者也需要警惕稳定币发展过程中可能存在的风险，包括行业可能面临的监管政策风险、发展 过程中可能出现的技术性风险等。 今年6月，美国参议院高票通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，众议院也正快马加鞭推动相 关立法进程。法案规定，稳定币发行人的储备资金只能投向美元现金、活期存款、93天以内的美债、7 天以内的美债回购和逆回购协议等。为提高储备透明度、提升公众信心，发行人 ...

美债曾被誉为全球最安全的资产，但如今它却正经历着逐渐崩溃的过程。曾是美债最大持有者的美联储，短短几年间已经从最大持有者变成了最大的卖家。 美联储不再接盘，甚至中国和日本也逐渐停止了购买，减持已经成为常态。那么，谁将接手这越来越多、利息越来越高的美债呢？ 因此，白宫将目光投向了"稳定币"作为可能的"接盘侠"。稳定币虽然表面上属于加密货币，但实质上是美元代币。每一枚USDC或USDT背后，通常锚定的 是现金或短期美债。过去三年，稳定币市场规模疯涨，从不到300亿美元飙升至2500亿美元，预计到2028年，市场规模将突破2万亿美元。如果这一增长趋势 持续，稳定币体系有望持有接近1.5万亿美元的美债。美国将推出《GENIUS法案》，为稳定币提供合规框架，试图将其纳入体系内部，目标明确：让稳定币 成为官方默许的美债买家。最初的试点将专注于短期国债，但额度将逐月扩大。 随着美联储开始缩表，撤回过多的流动性，2022年这一转折点已经到来。到2025年，美联储累计减持了1.5万亿美元的美债，从全球最大持有者，变成了最 大的卖家。利率一路攀升，10年期国债收益率一度突破5%，使得美债的融资成本失控，这已不再是夸张的说法，而是财 ...